Incet, incet, piata romaneasca a actiunilor incepe sa evolueze in aceeasi directie cu celelalte piete din tarile central si est-europene, dar nu se poate spune ca exista o legatura intre acestea. Insa acest lucru se poate schimba intr-o perioada de 6-12 luni. Surprinzator, in ultimele saptamani, bursa romaneasca a evoluat cam in aceeasi directie cu cele din tarile central si est-europene, cu o oarecare intarziere ce-i drept.

Daca in pietele din Cehia, Ungaria si Polonia scaderea maxima a indicilor a fost inregistrata pe 21 martie, pe piata slovena acelasi eveniment a avut loc pe 25 martie, iar la Bucuresti, pe 29 martie. Dupa aceste date, cotatiile bursiere au intrat pe un trend moderat ascendent. Analistii de la Emerging Portfolio Fund Research au observat, in ultimele saptamani ale lunii martie, o retragere a capitalului realizata de fondurile pentru pietele emergente (peste 1,8 miliarde de dolari), insa considera ca banii vor fi realocati pe alte piete de capital emergente. Emil Ogica, vicepresedintele KTD Invest, spune totusi ca pana in prezent nu s-a putut stabili o corelatie intre evolutia pietei bursiere din Bucuresti si a celor din Europa Centrala si de Est, din cauza dimensiunilor mici a pietei autohtone.

„Doar listarea unor emitenti puternici va determina cresterea interesului investitorilor nerezidenti pentru piata interna de capital si, in aceste conditii, am putea vorbi de o evolutie in acelasi sens pentru indicii acestor piete“, a precizat Ogica. Principala cauza pare sa fie tranzactiile efectuate de fondurile de investitii regionale, care actioneaza dupa un anumit sablon. In zona centrala si est-europeana avem doua tipuri de tari cu economii asemanatoare: tarile care au intrat in UE in mai 2004 (dintre care amintim Cehia, Polonia, Slovacia, Slovenia si Ungaria) si cele care se pregatesc sa faca acest pas in 2007 (Romania, Bulgaria). Comparatia cea mai buna ar fi intre statele care au intrat in Uniunea Europeana in mai anul trecut si cele care urmeaza sa intre in 2007.

In perioada dintre semnarea tratatului de aderare si data primirii in UE, respectivele tari au realizat o serie de reforme structurale, ceea ce le-a permis, atat din punct de vedere economic, cat si legislativ, sa ajunga la standardele europene. Evolutia sincrona a economiilor tarilor dintr-un anumit grup poate fi exemplificata de faptul ca la, sfarsitul lunii martie, oficialii bancilor centrale din Cehia, Polonia si Ungaria s-au intalnit sa discute scaderea dobanzilor. Acelasi lucru se va intampla si in tarile programate sa adere la UE in 2007, astfel ca marii investitori straini pot aproxima evolutiile economiilor tarilor est-europene. Liviu Moldovan, seful departamentului de analiza de la WBS, explica ce influenteaza evolutia unui indice, respectiv a unei piete: „variatia unui indice e guvernata de doua aspecte: radiografia economiei si fluxurile de capital (Net Capital Inflows).

Radiografia economiei este formata pe baza indicatorilor macroeconomici, a politicilor guvernamentale interne si externe (sustinerea si finantarea anumitor sectoare economice, politica inflationista si a dobanzii, sistemul de taxe si impozite, orientarea politicii externe, lobby-ul facut, sustinerea intereselor nationale si, in special in tarile emergente, a politicii de privatizare si cotare la bursa), precum si a sistemului politic si democratic in general. Net Capital Inflows depinde de aparitia investitiilor straine in tara respectiva (ma refer aici si la industrie si agricultura, dar si la piata de capital), care este influentata de cele enuntate mai sus (care depind strict de tara respectiva), dar si de alte aspecte la nivel politic si financiar global“. Legat de ultimul aspect, Liviu Moldovan a precizat ca putem constata uneori ca, pe plan local, investitiile externe intr-o tara pot sa nu fie strict dependente de orientarea politica: exista fluxuri sporite chiar daca o tara a trecut de la o guvernare liberala la una social-democrata sau socialista.

Mai mult, seful departamentului de analiza de la WBS spune ca „daca la nivelul pietelor est-europene de actiuni inca nu putem vorbi de o sincronizare, totusi piata monetara incepe sa se uite la vecini si chiar peste Ocean. Datele macroeconomice americane influenteaza randamentul bondurilor, iar, prin inductie, si al bund-urilor germane. Si de aici pana la Varsovia sau Praga, nu mai e decat un pas...“ Exista posibilitatea ca, in termen relativ scurt (6-12) luni, sa putem constata o mai mare legatura intre pietele mentionate. Chiar si BET-ul ar putea beneficia de acest fenomen, ajutat fiind de noua cooperare intre BVB si Bursa din Viena. Motoarele au fost pornite. Ramane sa vedem cum facem sa mentinem turatia.