Pentru prima data in ultimii patru ani, euro a scazut in 2005 in fata dolarului american, slabit oricum de deficitele structurale ale economiei Statelor Unite, si sustinut de o diferenta tot mai mare a ratelor dobanzii. Potrivit cotidianului francez Nouvel Observateur, 2004 s-a incheiat cu un record istoric al euro in fata dolarului, dupa mai bine de trei ani de evolutie, ajungandu-se la 1,3666 USD. In 2005, euro a scazut cu pana la 14% in fata dolarului si s-a miscat intre un maxim de 1,3582 USD la 1 ianuarie si un minim de 1,1640, la mijlocul lui noiembrie. Pe 20 decembrie, el era cotat la 1,1970 USD, adica intr-o scadere de 11,9% fata de valoarea de la inceputul anului.

Evolutia dolarului e sustinuta in 2005 in special de catre politica financiara adoptata de catre Rezerva federala americana. Pe parcursul anului 2005 diferenta dintre ratele dobanzii de pe cele doua continente a crescut de la 0,25 de puncte la 2 puncte, in decembrie aceasta ajungand in SUA la 4,25%, iar in Europa la 2,25%. Dar unul dintre motivele principale ale acestei evolutii greoaie a monedei europene a fost incertitudinea politica din Uniunea Europeana. Sa nu uitam ca 2005 a fost anul esecului Constitutiei Europene, al atentatelor de la Londra si al alegerilor din Germania, cu alte cuvinte, anul unor evenimente care au zdruncinat puternic economia fragila a Uniunii. Au existat chiar discutii aprinse asupra unei posibile renuntari la moneda unica, iscate in special de Italia si Germania. In ceea ce priveste economiile statelor membre, se poate spune ca in zona euro am avut de-a face cu o incalcare aproape generala a deficitului de cont curent admis, si cu o scadere drastica a productivitatii, in special in Germania si Marea Britanie.