Ce a surprins cu adevarat vizavi de dinamica pietei americane a muncii in luna mai, insa, a fost rata somajului – care a crescut la 5.5%, fata de 5.0% in aprilie si 5.1% in martie – notand astfel cel mai mare avans lunar al ultimilor peste 20 de ani (ultima data cand rata somajului a avansat cu jumatate de punct procentual a fost in februarie 1985, iar ultima data cand rata somajului a fost 5.5% s-a intamplat in octombrie 2004).

Dupa o corectie negativa care a durat aproape doua saptamani si careia in opinia mea i-a lipsit caracterul impulsiv, cumparatorii au revenit vineri 6 iunie intr-un mod spectaculos in piata petrolului – pretul contractului futures WTI cotat la New York Mercantile Exchange (New York), cu scadenta cea mai apropiata (iulie 2008), afisand in aceeasi zi un nou maxim al tuturor timpurilor la $139.12 pe baril dupa cel mai important avans din istorie. La randul sau, pretul futures al petrolului Brent cotat la ICE Futures Europe (Londra), cu scadenta cea mai apropiata (iulie 2008), a atins vineri un nou maxim istoric la $138.12 pe baril.

Una din victimele colaterale de vineri a fost piata americana de actiuni, indicele compozit Dow Jones Industrial Average inregistrand o depreciere de 394.64 puncte (3.13%) pana la 12209.81 – cel mai important declin din luna februarie a anului trecut.

Explicatiile oferite in media internationala in privinta ultimei sedinte de tranzactionare a saptamanii trecute din piata petrolului au variat de la posibilitatea unui atac militar al Israelului impotriva Iranului la deprecierea dolarului american.

Desi zilele trecute au fost aglomerate de comentarii publice privind Iranul (chiar si Barack Obama, viitorul nominalizat al democratilor americani pentru functia de presedinte al Statelor Unite, fiind autorul unei retorici in acest sens), evolutia pretului petrolului de vineri nu a fost insotita de un ‘Breaking News’ autentic in acest sens, iar ideile generice privind posibilitatea unui atac militar impotriva acestui stat nu sunt chiar noi.

In ceea ce priveste dolarul american, acesta s-a depreciat puternic in particular in fata monedei unice europene – dar aceasta dinamica incepuse cu exact 24 de ore inainte, pe fondul comentariilor facute joi 5 iunie de catre guvernatorul Bancii Centrale Europene in cadrul conferintei de presa care traditional urmeaza anuntului de politica monetara. Jean-Claude Trichet a reiterat cu acel prilej ingrijorarile privind presiunile inflationiste din zona euro, apreciind totodata ca atentia bancii centrale in acest sens este intr-o stare de ‘alerta ridicata’. Trichet a tinut sa precizeze ca nu exclude ca o majorare a dobanzii de referinta in zona euro sa aiba loc chiar luna viitoare.

Cred ca aprecierea cursului forex EUR/USD a fost mai degraba o chestiune legata de revitalizarea presiunilor de cumparare vizavi de moneda unica europeana, decat de o agenda de vanzari generalizate privind dolarul american (de altfel, moneda unica europeana s-a apreciat la sfarsitul saptamanii trecute intr-o serie larga de piete valutare importante ale acesteia, inclusiv in fata lirei sterline dar si a yenului japonez chiar in conditiile in care pietele internationale de actiuni reveneau in atentia vanzatorilor).

Moneda americana a ramas insa relativ stabila in fata altor valute majore – in particular in fata dolarului canadian, chiar daca pretul petrolului nota cel mai important avans din istorie – o foarte buna ocazie pentru ca personal sa revizitez premizele si anticiparea unei aprecieri surprinzatoare la orizont a cursului forex USD/CAD pe care le-am documentat in comentariul cu titlul ‘O anomalie numita dolarul canadian’ aparut pe acest site pe 9 mai.

Interesant, pretul petrolului nu a taiat initiativa ordinelor recente de vanzare in dupa-amiaza zilei de miercuri 4 iunie, atunci cand ar fi avut un prilej de ordin fundamental mult mai evident: stocurile americane de petrol aferente saptamanii care s-a incheiat pe 30 mai au notat un nou declin important, de 4.8 milioane barili, pana la un nivel total de 306.8 milioane barili.

Citeste si:

Desi am vazut peste weekend surse media care sugereaza ca aprecierea pretului petrolului de la sfarsitul saptamanii trecute confirma in sine o noua era in care singurul sens logic presupune cotatii inca si mai ridicate – rezervele personale documentate in comentariul cu titlul ‘Piata petrolului: un balon in cautarea acului’ aparut pe acest site pe 15 mai raman intacte.

In timp ce secretarul Trezoreriei SUA, Henry Paulson, a declarat duminica 1 iunie in Emiratele Arabe Unite ca deprecierea dolarului american si speculatorii reprezinta cel mai probabil doar ‘motive minore’ pentru care pretul petrolului a avansat remarcabil in lunile recente (‘daca privesti faptele, acestea arata ca evolutia pretului petrolului este determinata de cerere si oferta’, aprecia de asemenea Paulson vineri 30 mai in drum spre Arabia Saudita) – o serie de investigatii oficiale sunt la acest moment in desfasurare in Statele Unite implicand, fara sa se limiteze insa la, Commodity Futures Trading Commission, organismul de reglementare a tranzactiilor pe pietele futures americane.

Conform unor date raportate recent de catre Commodity Futures Trading Commission, numarul pozitiilor speculative net long in piata futures americana a petrolului (New York Mercantile Exchange) este acum cu 80% mai mic fata de maximul record de aproape 128 de mii de contracte consemnat anul trecut pe 31 iulie. Desi raportarile CFTC continua sa fie monitorizate cu interes, o serie de rezerve pot fi avansate insa vizavi de clasificarea intereselor participantilor pe piata de la New York (care de altfel nici nu este singura bursa de marfuri la nivel global unde se pot tranzactiona contracte futures pe pretul petrolului).

Thomas Boone Pickens Jr., unul dintre cei mai cunoscuti speculatori in piata energiei, a apreciat ca pretul petrolului va atinge $150 pe baril pana la sfarsitul anului. Pickens a mai declarat ca oferta globala de petrol este in scadere, si totodata ca speculatorii nu au ‘nimic’ de-a face cu preturile record actuale. ‘Exista 85 de milioane de barili produsi zilnic la nivel global. Nu cred ca poti creste acest volum de 85 de milioane. Pana la sfarsitul celui de-al 3-lea trimestru al acestui an, cererea va ajunge probabil la 87 de milioane. 85 nu vor acoperi 87’ – a adaugat T. Boone Pickens Jr., administratorul fondului de investitii BP Capital.

Pe de alta parte, prin comentariile sale recente George Soros, administratorul fondului de investitii Soros Fund Management, face parte din tabara celor care considera ca rolul speculatorilor este determinant. Intr-un interviu acordat in urma cu doar cateva zile publicatiei britanice Daily Telegraph, Soros a declarat ca desi deprecierea dolarului american, oferta aparent in scadere din Orientul Mijlociu si nivelul record al cererii din partea Chinei ar putea explica o parte a cresterii preturilor in pietele energiei, piata petrolului a fost afectata in mod semnificativ de interese speculative.

Aprecierea pretului are ‘cateva dintre caracteristicile unui balon speculativ’, a apreciat George Soros marti 3 iunie in cadrul Congresului SUA, adaugand totodata ca euforia din piata petrolului seamana cu conditiile observate pe bursa americana de actiuni premergatoare colapsului din octombrie 1987. ‘Daca trendul se modifica si pozitiile institutionale se aglomereaza catre un exit asa cum au facut-o in 1987, piata petrolului se va confrunta cu un colaps al pretului’, a declarat Soros.

NOTA: Acest material are exclusiv un scop pur informativ, neconstituind o recomandare de a tranzactiona in oricare din pietele financiare mentionate. Tranzactiile in marja presupun riscuri financiare semnificative. Vanguard SA nu isi asuma responsabilitatea pentru tranzactiile efectuate pe baza informatiilor prezentate. Datele utilizate pentru redactarea materialului au fost obtinute din surse considerate a fi de incredere, insa nu exista nicio garantie privind corectitudinea acestora.

Mihai Nichisoiu
Analist piete internationale
VANGUARD S.A.