Rezultatele financiare din primul semestru au facut ca o parte din companiile de talie medie de pe Bursa de Valori Bucuresti sa devina oportunitati interesante pentru investitii, insa exista si cazuri de emitenti care au dezamagit anul acesta. Analistii incadreaza in prima categorie companii precum Biofarm, Teraplast, Electroarges sau Compa.

Aerostar - neutru

Profit S1 2016 Venituri din vanzari S1 2016 ROE P/E Evolutia actiunii 2016
34,6 mil. lei (+4,6%) 169,5 mil. lei (+15,6%) 26,4% 8,49 10,2%

Aerostar a reusit sa isi mareasca din nou profitul la semestru (+4,6%), insa in T2 2016 castigul inregistrat de companie a scazut cu 27,4%, de la 24,7 mil. lei in 2015 pana la 17,9 mil. lei in 2016.

Cel mai important motiv al scaderii de profit din T2 a fost influenta negativa a provizioanelor, dupa ce in primele trei luni ale anului au fost inregistrate venituri la aceasta categorie. Per total, in T2 2016 provizioanele au generat cheltuieli de 6,69 mil. lei, in timp ce in T2 2015 generasera venituri de 2,24 mil. lei. Exceptand provizioanele, activitatea Aerostar a continuat sa se imbunatateasca, veniturile obtinute inregistrand o crestere solida, de peste 15%. De asemenea, cheltuielile au crescut, insa intr-un ritm care a permis obtinerea unui profit mai mare si o rentabilitate a capitalurilor proprii (ROE) printre cele mai mari inregistrate de un emitent listat pe BVB in ultimele 12 luni.

“In momentul de fata, actiunile ARS sunt evaluate la un indicator P/E destul de mic, insa acest lucru porneste si de la rata ridicata de rentabilitate a companiei. Atractivitatea Aerostar ca oportunitate de investitie depinde de mentinerea acestei rate de rentabilitate si in viitor”, mentioneaza Marius Pandele, analist in cadrul societatii de brokeraj Prime Transaction.

Teraplast - pozitiv

Profit S1 2016 Venituri S1 2016 ROE P/E Evolutia actiunii 2016
26,1 mil. lei (+133,4%) 131,8 mil. lei (+11,7%) 25,5% 6 -36%

La fel ca si in cazul Aerostar, Teraplast are una dintre cele mai mari rentabilitati ale capitalului propriu din piata, in jurul cifrei de 25%, insa multiplii de piata sunt si mai mici in cazul procesatorului de PVC. Teraplast a solicitat recent un ajutor de stat pentru un proiect de investitii de 65,6 mil. lei, prin care vizeaza infiintarea unei noi unitati de productie in judetul Bistrita. Analistii considera ca daca proiectul se va concretiza acesta va avea efecte pozitive asupra actiunii TRP. Teraplast continua sa raporteze rezultate pozitive, la jumatatea anului avand un profit net in crestere cu nu mai putin de 133% fata de perioada similara din 2015.

Un factor important in cresterea de profit la jumatatea anului a fost reprezentat de veniturile de 12,1 mil. lei obtinute de pe urma actiunilor detinute la societatile din grup, cel mai probabil dividende primite de la acestea.

Impact - neutru

Profit S1 2016 Venituri operationale S1 2016 ROE P/E Evolutia actiunii 2016
13,7 mil. lei (+94,4%) 62,1 mil. lei (+9,1%) 0,59% 87 -25,5%

Dezvoltatorul imobiliar Impact si-a dublat profitul la semestru, dar cresterea a fost acoperita integral de veniturile de 6,5 mil. lei lei inregistrate din reluarea unor provizioane aferente unui proces penal in care Impact era parte responsabila civilmente. Acesta a fost solutionat in luna martie, iar sentinta finala a Curtii de Apel a micsorat suma care ar urma sa fie platita catre ANAF de inculpata din acel dosar, in solidar cu Impact si cu o firma aflata in insolventa.

"Nu este clar de ce provizionul reluat acum de companie era atat de mare, diferenta dintre cele doua sume din dosarul de la Curtea de Apel fiind mai mica de 1,5 mil. RON (fara a include penalitati)" , adauga analistii.

Exceptand acest venit exceptional, profitul net din T2 2016 ar scadea la doar 2,2 mil. lei, fata de 9,6 mil. lei in T2 2015.

Compa - pozitiv

Profit S1 2016 Venituri S1 2016 ROE P/E Evolutia actiunii 2016
35,6 mil. lei (91,2%) 325,2 mil. lei (+38%) 12,9% 3,8 29,8%

Profitul net al Compa a urcat cu 91% in prima jumatate a anului, motivul fiind vanzarea in T1 a actiunilor detinute la Thyssenkrupp Bilstein Compa SA, producator de amortizoare auto, catre actionarul majo-ritar, grupul german ThyssenKrupp Bilstein. Tranzactia a adus un profit de 12 mil. lei, o treime din castigul net total din primul semestru. Veniturile au urcat cu aproape 40% in S1 2016 insa cheltuielile operationale au crescut pe masura, astfel ca la nivelul profitului operational a fost inregistrat o crestere de doar 13,8%.

"Rezultatele financiare constant bune nu s-au reflectat pana acum si intr-un pret mai mare al actiunilor, Compa fiind una dintre cele mai subevaluate companii de la Bursa de Valori Bucuresti, potrivit analistilor Prime Transaction. Chiar si fara profitul din vanzarea subsidiarei, indicatorul P/E ar fi la doar 5,3, printre cele mai mici de la BVB. Subevaluarea, impreuna cu situatia buna a afacerii, fac din Compa o oportunitate interesanta de investitie", considera Marius Pandele.

Vrancart - pozitiv

Profit S1 2016 Afaceri S1 2016 ROE P/E Evolutia actiunii 2016
11,3 mil. lei (+50,9%) 111,2 mil. lei (+13,9%) 15,6% 6,7 58,7%

Afacerile in crestere si cheltuielile tinute sub control au fost reteta Vrancart pentru o noua crestere consistenta de profit in primele sase luni ale anului. Desi vine dupa cresteri sustinute de pret, actiunea Vrancart ramane la multipli de piata buni. La fel ca si la Teraplast, se incearca obtinerea unui ajutor de stat care ar putea ajuta compania.

"Un minus ar putea fi hotararile recente ale AGA privind cresterea gradului de indatorare si bugetul de 4 milioane de euro, la prima vedere exagerat, aprobat pentru infiintarea unui SRL care 'sa coordoneze activitatea de productie-vanzare din Bucuresti si zona de sud a tarii'" .

IAR Brasov - negativ

Profit S1 2016 Afaceri S1 2016 ROE P/E Evolutia actiunii 2016
16,8 mil. lei (-44,8%) 55,3 mil. lei (+27,5%) -1,45% - -10,5%

Actiunile IAR Brasov (IARV) au crescut anul trecut cu un spectaculos 278%, ca urmare a transferului de pe Rasdaq in piata principala a Bursei de Valori Bucuresti, dar si ca urmare a rezultatelor financiare pozitive. Anul acesta insa actiunile au pierdut 10%, iar profitul net al companiei este in scadere cu 44,8% la semestru. Veniturile companiei au fost in urcare, insa cresterea considerabila a cheltuielilor cu materiile prime si materialele (+46%, de la 28,7 mil. lei la 42,1 mil. lei) a tinut sub presiune profitul.

In acest moment societatea este pe pierdere pe ultimele 12 luni, inclusiv ca urmare a rezultatelor proaste din S2 2015. "Rezultatele financiare foarte volatile fac din IAR o companie imprevizibila, iar riscul asociat investitiei in ea ramane unul considerabil. In cazul in care nu se va repeta pierderea din ultimele sase luni ale anului trecut, ar putea ajunge din nou o actiune interesanta, insa deocamdata e de asteptat sa ramana sub influenta injumatatirii profitului in S1" , mentinoeaza analistii.

Electroarges - pozitiv

Profit S1 2016 Venituri operationale S1 2016 ROE P/E Evolutia actiunii 2016
9,1 mil. lei (+58,5%) 105,6 mil. lei (+17,1%) 15,47% 6 96%

Electroarges a reusit sa obtina venituri operationale cu 17% mai mari in primele sase luni ale acestui an. Cresterea mai mica a cheltuielilor, in principal a celor cu materii prime, a facut ca profitul sa aiba o dinamica mai buna decat veniturile, crescand cu 58% in primul semestru comparativ cu perioada similara din 2015.

"Desi vine dupa o crestere de pret spectaculoasa in ultimele saptamani, Electroarges ramane relativ ieftina raportat la profitul obtinut. Un risc pe care compania inca il prezinta este actionariatul dispersat si cu interese contrare. Pe termen scurt, o astfel de situatie poate duce la cresteri de pret in incercarea actionarilor de a avea o putere mai mare in firma, dar pe termen lung poate avea efecte negative, asa cum a fost litigiul legat de majorarea de capital" .

Biofarm - pozitiv

Profit S1 2016 Venituri din vanzari S1 2016 ROE P/E Evolutia actiunii 2016
15,2 mil. lei (+1,1%) 69,2 mil. lei 14,9% 8,9 -11,3%

Dupa un inceput de an slab, Biofarm a reusit sa revina pe linia de plutire atat din punctul de vedere al cifrei de afaceri, cat si din cel al profitului. Desi la jumatatea anului rezultatele arata o evolutie plata, fara mari diferente fata de cifrele din S1 2015, in al doilea trimestru compania a inregistrat o crestere considerabila. Veniturile din vanzari au urcat cu 40% in T2, iar profitul net a crescut de sase ori in aceeasi perioada, de la 1,4 mil. lei la 8,7 mil. lei.

"Biofarm este, la prima vedere, cea mai subevaluata dintre cele trei companii farmaceutice mari de la BVB, printre posibilele explicatii pentru acest lucru fiind free float-ul mic si lipsa de incredere a investitorilor in actionarii majoritari, SIF-urile. Investitiile bursiere in actiuni ale propriilor actionari, realizate in trecut, au inca ecou in mintea posibililor cumparatori, chiar daca in prezent singura ocupatie a Biofarm a ramas productia si vanzarea de medicamente" .

Banca Carpatica - negativ

Profit S1 2016 Venituri din dobanzi si comisioane S1 2016 ROE P/E Evolutia actiunii 2016
-25,9 mil. lei 31,7 mil. lei (-4,1%) -46,8 - -9,9%

Situatia financiara a Bancii Carpatica (BCC) a continuat sa se deterioreze, pierderile semestriale urcand la 25,9 mil. lei, de la 14,9 mil. lei in perioada similara de anul trecut. "Soldul creditelor este intr-o scadere care pare sa nu se mai termine, in primele sase luni ale anului ajungand de la 794 mil. lei la 690 mil. lei (-13%). (..) Nu mai putin de 21% din activele totale sunt in casierie si in conturi la BNR, pentru acestea din urma dobanda fiind de cel mult 0,14% pe an in S1 2016" , mentioneaza analistii Prime Transaction.

In opinia acestora, singurele posibilitati de revenire pentru Banca Carpatica sunt o reluare partiala a provizioanelor din 2014 sau 2015, urmand tendinta manifestata la alte banci, sau o relansare a creditarii dupa fuziunea cu Patria Bank. "Ambele variante au insa o probabilitate greu de cuantificat si ar fi mai degraba surprize placute decat estimari realiste, dupa cum arata lucrurile in prezent" .

Antibiotice - neutru

Profit S1 2016 Venituri din vanzari S1 2016 ROE P/E Evolutia actiunii 2016
16,4 mil. lei (+7,7%) 143,8 mil. lei (+8,6%) 7,1% 12,6 -0,3%

Producatorul de medicamente generice a reusit sa se mentina pe plus in privinta vanzarilor, cu un ritm mai bun de crestere in T2 comparativ cu cel din T1 (11,2% fata de doar 4,6%). Profitabilitatea nu a urmat aceeasi tendinta, marja neta de profit scazand de la 12,9% in T1 2016 la 10,4% in T2. Evolutia mai slaba a profitului comparativ cu cea a veniturilor are la baza cresterea abrupta a costurilor cu materii prime si consumabile, +24,27% in primul semestru al acestui an fata de perioada similara din 2015.

Pe langa acestea, au mai crescut in mod semnificativ cheltuielile cu provizioanele, de la doar 530.000 lei in S1 2015 pana la 7 mil. lei in S1 2016.

"Compania ramane cu o situatie financiara solida, fara sa aiba insa o profitabilitate iesita din comun. Acest lucru este de asteptat, de altfel, avand in vedere marja mai mica de profit pe care o pot aduce medicamentele generice, care nu au in spate un efort propriu de cercetare" , spune analistul Prime Transaction, care adauga faptul ca actiunile ATB se afla in prezent intr-o zona "corecta" de pret.

Foto: Shutterstock / SvedOliver

Citeste si:
Insolventele se inmultesc in comert. Consumul pierde teren
Insolventele se inmultesc in...


Te-ar putea interesa si:


Mai multe articole din sectiunea Economie »



Citeste si
Crama unde Inteligenta Artificiala "descopera" secretul lui Bacchus