Mediul economic global s-a imbunatatit in ultimele luni, iar Banca Centrala Europeana (BCE) si Rezerva federala americana (Fed) au lansat semnale importante de politica monetara, deciziile celor doua banci centrale fiind asteptate sa aiba un impact puternic asupra pietelor financiare.

Evolutia principalelor economii

Cresterea economica in Europa a fost sustinuta de cererea puternica inregistrata la nivel local si s-a dovedit a fi surprinzator de rezistenta la turbulentele din 2016, precum Brexit-ul sau incertitudinea generata de alegerile care au avut loc, sau care urmeaza sa aiba loc in anumite tari de pe continent.

In SUA, cresterea PIB a accelerat recent, iar programul economic al noului presedinte Donald Trump ar trebui sa stimuleze economia si sa sustina inflatia.

“Ne asteptam in 2017 la o crestere a PIB de 2,1% in SUA si de 1,9% in zona euro”, mentioneaza analisiti Erste Group, banca austriaca in portofoliul careia se afla si BCR. Acestia anticipeaza o reducere a cresterii economice in Romania la un nivel de 3,2% in 2017 (fata de 4,5% in 2016), in contextul in care tara noastra are “un spatiu fiscal foarte limitat” de manevera anul viitor, dupa relaxarea fiscala fara precedent din 2016.

Valute

Nivel actual
Estimare T1 2017
(e) T2 2017
(e) T3 2017
(e) T4 2017
RON/EUR 4,52 4,50 4,51 4,51 4,51
EUR/USD 1,04 1,06 1,08 1,10 1,12
EUR/CHF 1,07 1,09 1,10 1,11 1,12
Aur (dolari/uncie) 1.127 1.160 1.220 1.260 1.260

Erste se asteapta la o intarire a leului in primul trimestru din 2017, pana la nivelul de 4,5 lei/euro, cursul estimat pentru restul anului fiind de 4,51lei/euro. Cursul oficial stabilit de BNR in sedinta de luni a fost de 4,512 lei/euro.

Dolarul este insa fara indoiala moneda momentului, valuta americana intarindu-se puternic dupa alegerea lui Donald Trump ca viitor presedinte al SUA. In Romania, dolarul a ajuns saptamana trecuta sa se tranzactioneze la un curs de 4,31 lei – maxim istoric.

Victoria lui Trump asociata cu majoritatea republicana in ambele camere ale Congresului a marit riscurile inflationiste si de crestere a dobanzilor in SUA. Acest lucru are loc deoarece in programul lui Trump sunt prevazute reduceri de taxe - care vor creste cererea de produse, marirea tarifelor – care ii va face pe importatori sa mareasca preturile, precum si deportarea imigrantilor ilegali – care va duce la reducerea fortei de munca.

Perechea EUR/USD se tranzactioneaza in prezent la un nivel de 1.04, austriecii de la Erste anticipand un nivel de 1,06 in T1 2017 si de 1,12 pana la finalul anului.

Actiuni

Perspectiva
Estimare de crestere minima
Estimare de crestere maxima
Europa Pozitiva 0% 5%
SUA Pozitiva 0% 5%
Europa Centrala si de Est
Pozitiva 0% 5%

Estimarile la nivel global privind cresterea profiturilor si a veniturilor companiilor listate sunt pozitive, in special in SUA. Companiile din sectorul energetic, al produselor de consum (ciclice), din sectorul industrial si din cel tehnologic ofera in prezent cele mai bune perspective din punct de vedere al castigului raportat la nivelul de risc.

"Ne asteptam ca trendul pozitiv sa continue in T1 2017 si anticipam un avans moderat de 0-5% al actiunilor la nivel global”, mentioneaza analistii Erste.

Media estimarilor facute de analistii din piata cu privire la cresterea veniturilor inregistrate de companiile listate in in 2016 indica un nivel de +0,3%. Excluzand insa bancile si companiile din sectorul petrol si gaze, media estimarilor urca la un solid +2,3%. Pentru anul 2017, cresterea vanzarilor este asteptata sa ajunga la o medie de 5,1%.

“Un factor important al cresterii burselor la nivel global va fi reprezentat de randamentele titlurilor de stat in comparatie cu randamentele dividendelor oferite de companiile listate. Dobanzile scazute ale titlurilor de stat (1,8% pentru obligatiunile americane la 5 ani si -0,4% pentru cele germane) in comparatie cu randamentul global de 2,2% al dividendelor nu face decat sa sublinieze atractivitatea actiunilor”, spun austriecii.

Acestia se declara mai optimisti in cazul actiunilor americane, in conditiile in care perspectivele titlurilor europene s-au redus avand in vedere scaderea profiturilor din 2016.

Titluri de stat

Titluri de stat (maturitate la 10 ani) Randament actual
Estimare randament T1 2017
Estimare randament T4 2017
Romania (maturitate 5 ani)
2,51 2,45 2,60
Germania 0,37 0,50 1,00
SUA 2,62 2,40 2,80
Polonia
3,59 3,40 3,35

Pe 8 decembrie, Banca Centrala Europeana a anuntat ca extinde programul de cumparare de obligatiuni pana la sfarsitul anului 2017, dar va reduce valoarea achizitiilor lunare, cu mentiunea ca acestea vor putea fi modificate sau prelungite in functie de necesitati. BCE va reduce din aprilie programul de achizitii lunare de obligatiuni de la nivelul actual de 80 mld. euro pe luna la 60 mld. euro.

De cealalta parte, Rezerva Federala a SUA a majorat saptamana trecuta dobanda de politica monetara cu 0,25 puncte procentuale, rata cheie urmand sa varieze in intervalul 0,5-0,75%. Fed a semnalat si ca in 2017 ritmul de crestere pentru dobanda de politica monetara va fi unul mai rapid decat lua in calcul anterior, in contextul in care incearca sa se adapteze programului economic al lui Donald Trump

Ne asteptam ca Fed sa majoreze dobanda cheie de patru ori in 2017, precum si la o scadere a pretului titlurilor de stat americane”, spun analistii Erste, care anticipeaza totodata o crestere a randamentelor la obligatiunile nemtesti.

Foto: Shutterstock

Predictii despre atacurile...
Citeste si: Atacurile cibernetice in 2019: se schimba paradigmele


Te-ar putea interesa si:


Mai multe articole din sectiunea Economie »



Citeste si
Predictii 2019: cum va evolua piata imobiliara din Romania