Fondurile de pensii private obligatorii (Pilon II) au reintrat in atentia publicului dupa o serie de declaratii controversate facute in ultimele saptamani de politicieni, care au dus pe termen scurt si la o prabusire a cotatiilor pe bursa. Ce inseamna fondurile de pensii pentru piata de capital romaneasca si cat de afectata ar fi aceasta daca Pilonul II ar fi nationalizat?

Valoarea totala a actiunilor romanesti detinute de fondurile de pensii private obligatorii ajunge la 5,25 mld. lei (1,14 mld. euro) potrivit celor mai recente date, valabile la 31 decembrie 2016, echivalentul a circa 7% din valoarea totala a companiilor de pe Bursa de Valori Bucuresti (BVB).

Cea mai mare parte a portofoliului fondurilor de pensii nu este insa investita in actiuni, ci in titluri de stat. La 31 decembrie 2016, acestea totalizau 20,35 miliarde de lei, echivalent cu circa 2,7% din PIB si cu 7,1% din totalul datoriei publice.

*Valoare actiuni detinute (mil. lei) Procent detinut din companie
Banca Transilvania 927,7 10,6
Fondul Proprietatea 783 9,1
Petrom 623,4 4,2
Romgaz 607,6 6,3
Electrica 488,2 10,7
BRD 434,5 5,2
Transgaz 429 12,4
Transelectrica 252,5 11,8
SIF Oltenia 141,1 14,9
SIF Moldova 101,6 12,5
Medlife 76,9 14,5
SIF Banat Crisana 72,2 7,1
SIF Transilvania 57,8 10,5
Zentiva 46,2 5,6
BVB 36,2 16,2
SIF Muntenia 35,8 6,7
Vrancart 23,1 12,4
Teraplast 22,4 7,9
Compa 20,5 8,2
Nuclearelectrica 18,8 1,3
Ropharma 18,4 13,3
Antibiotice 15,2 4,3
Conpet 8,6 1,2
Patria Bank 2,6 1,2
Biofarm 1,5 0,5
Alumil 1,3 4,8
Oil Terminal 1,1 2
Romcarbon 1 2,8
THR Marea Neagra 0,6 1,3
Alro 0,34 0,04
Prodplast 0,05 0,1
**Concefa 0 N/A

*Valoare la data de 31 decembrie 2016

**Societate aflata in insolventa

Potrivit calculelor facute de analistii casei de brokeraj Prime Transaction, cele mai mari detineri in actiuni sunt cele de la Banca Transilvania (TLV), Fondul Proprietatea (FP) si Petrom (SNP), trei dintre cele mai mari si cele mai tranzactionate companii de pe bursa.

Pachetul de actiuni Banca Transilvania era evaluat la finalul anului trecut la 929 mil. lei, insa dupa cresterea bursei din primul semestru acesta ar valora in prezent circa 1,1 mld. lei. De mentionat insa ca intre timp numarul actiunilor detinute de fondurile de pensii ar putea sa se fi modificat, in crestere sau in scadere, iar odata cu acesta si valoarea totala a pachetului de actiuni.

Cea mai mare expunere pe Bursa de Valori Bucuresti o are NN (fost ING Pensii), cu detineri totale in valoare de 1,79 mld. lei, acesta fiind de altfel si cel mai mare fond de pensii privat din Romania. Pe locul al doilea in functie investitiile in actiuni se afla AZT Viitorul Tau, fond administrat de Allianz Tiriac, in vreme ce pe locul trei se afla Metropolitan Life, cu detineri de 939 mil. lei.

Cel mai mare pachet de actiuni detinut de un singur fond la un emitent este cel al NN la Banca Transilvania, in valoare de 364 mil. lei la finalul lui 2016. Urmeaza alte trei detineri ale NN, cele de la Fondul Proprietatea, 286 mil. lei, Petrom, 213 mil. lei si BRD, 203 mil. lei, si de pachetul detinut de fondul administrat de Allianz Tiriac la Petrom, in valoare de 196 mil. lei.

Raportat la ponderea detinerilor fondurilor de pensii in capitalul social al emitentilor, cea mai mare detinere cumulata este cea de la Bursa de Valori Bucuresti, 16,27%, un lucru explicabil si prin faptul ca free float-ul BVB este de 100%. Urmeaza SIF Oltenia (SIF5), cu 14,92% si MedLife (M), cu 14,56%.

La opt dintre companiile listate la Bursa de Valori Bucuresti au detineri toate fondurile de pensii din Pilonul II, fiind vorba de Banca Transilvania, Electrica (EL), Fondul Proprietatea, Medlife, Petrom, Romgaz (SNG), Transelectrica (TEL) si Transgaz (TGN).

Daca ar vrea sa isi vanda actiunile, unele fonduri ar avea teoretic de asteptat peste un an

Valoarea scazuta a tranzactiilor de pe Bursa de Valori Bucuresti face dificila orice vanzare majora de actiuni din portofoliul fondurilor de pensii.

Cel mai probabil, daca ar avea de vandut pachete mari de actiuni, fondurile ar recurge la varianta unei oferte publice, la fel cum a facut Fondul Proprietatea pentru actiunile Romgaz si Petrom, insa daca ar vrea sa isi vanda actiunile direct in piata principala, acestea ar avea de asteptat perioade foarte indelungate de timp.

“Lucrurile arata mai rau daca ne uitam la raportul intre detineri si lichiditatea actiunilor respective. Exista emitenti mari la care vanzarea detinerilor fondurilor de pensii ar dura mai mult de un an, luand in considerare lichiditatea medie din ultimele 60 de zile”, mentioneaza analistii Prime Transaction.

In cazul actiunilor Bancii Transilvania, de exemplu, fondurile detin actiuni care valorau 1,06 mld. lei la finalul lunii iunie, iar valoarea medie zilnica a tranzactiilor cu titluri TLV este de 6,29 mil. lei, ceea ce inseamna ca teoretic fondurile ar avea nevoie de 166 de zile pentru a face un exit complet.

Cea mai mare cifra se inregistreaza in cazul Zentiva, unde fondurile ar avea de asteptat 2.152 de zile pentru a-si vinde toate detinerile, in vreme ce situatia cea mai buna este in cazul titlurilor Oil Terminal (OIL), unde un exit ar fi posibil in 4 zile.

Citeste si:
Standard&Poor's: Din 2020, Romania isi va incetini cresterea economica
Standard & Poor's: Din 2020,...


Te-ar putea interesa si:


Mai multe articole din sectiunea Economie »



Citeste si
Ce planuri are Guvernul PNL cu sistemul fiscal