Politica fiscala a statului va fi factorul cheie care va influenta cresterea PIB in 2018, in conditiile in care social democratii par determinati sa mareasca implicarea statului in economia romaneasca in urmatorii ani, considera analistii BCR. Acestia mizeaza pe un curs de schimb de 4,62 lei/euro la finalul acestui an si o crestere economica de 5,5%.

Produsul Intern Brut

Rata de crestere reala a PIB a fost de 5,9% in trimestrul al doilea din 2017, comparativ cu perioada similara din 2016, dupa ce in primul trimestru se inregistrase o crestere de 5,7%. Totusi, de la trimestru la trimestru cresterea economica a incetinit de la 1,6% in T2 2017, fata de 1,8% in T1 2017, evolutia care indica faptul ca efectele stimulilor fiscali incep sa se reduca, considera analistii BCR.

“Ne asteptam la o crestere economica de 5,5% in 2017 si de 4,1% in 2018. Nu este exclusa o surpriza pozitiva daca in 2017 productia agricola va fi abundenta. In privinta anului viitor, intentiile statului cu privire la politica fiscala reprezinta elementul cheie pentru cresterea PIB deoarece exista incertitudini semnificative in privinta implementarii unei noi runde de masuri de relaxare fiscala. Mentinerea deficitului la sub 3% din PIB, in contextul unei noi cresteri a salariilor in sectorul public, ar pune automat presiune pe companiile private, afectand negativ cresterea economica”, mentioneaza Eugen Sinca, analist-sef BCR, intr-un raport adresat clientilor.

Un prim pas in vederea schimbarii strategiei fiscale a Guvernului va avea loc in septembrie si octombrie, cand acciza pe carburanti va fi reintrodusa.

2015 2016 2017* 2018* 2019*
PIB +3,9% +4,8% +5,5% +4,1% +2,4%
Consum privat +5,9% +7,3% +6,8% +5,5% +2,9%

*Estimari BCR

Titluri de stat si dobanda de politica monetara

Titlurile de stat romanesti denominate in lei au scazut la finalul lunii iunie, dupa aparitia discutiilor cu privire la posibilele schimbari ale sistemului de pensii private. Titlurile si-au revenit ulterior, insa au ramas in general mai ieftine decat in perioada dinaintea episodului de volatilitate, dar si in comparatie cu obligatiunile de stat din regiune.

“Anticipam o crestere minora a randamentelor titlurilor de stat romanesti la sfarsitul acestui an, urmata de o crestere mai substantiala in 2018. Marirea dobanzii cheie de catre BNR ar putea sa reprezinte punctul de cotitura pentru inceperea unui proces de convergenta a dobanzilor pe termen scurt catre nivelul dobanzii de politica monetara. Pe langa acest factor, istoria recenta a aratat ca stirile neasteptate cu privire la schimbari fiscale sau cu impact asupra mediului de afaceri se simt imediat in piata titlurilor de stat, care nu isi mai revin la nivelurile anterioare”, spune Eugen Sinca.

Titlurile de stat romanesti cu o maturitate de doi ani au in prezent un randament mediu circa 1,61% in piata spot, in vreme ce titlurile pe cinci si zece ani au randamente de 2,44%, respectiv, 3,81%.

Dobanda de politica monetara este in momentul de fata de 1,75%, aceasta ramanand neschimbata la sedinta BNR din august, cand Mugur Isarescu a declarat ca banca centrala va incepe normalizarea politicii monetare ingustand coridorul pentru facilitatea de depozit si credit. Coridorul ar putea sa fie ingustat la +/- 1 punct procentual fata de dobanda cheie, comparativ cu intervalul actual de +/- 1,5 puncte procentuale.

Randamente titluri de stat Spot T4 2017* T1 2018* T2 2018* T3 2018*
Maturitate 2 ani 1,61 1,7 2 2,3 2,5
Maturitate 5 ani 2,44 3 3,3 3,3 3,4

*Estimari BCR

Cursul de schimb

Leul a avut o evolutie mai slaba in 2017 decat celelalte monede din Europa Centrala si de Est, devalorizandu-se cu aproximativ 1,8% fata de euro, ca urmare a riscurilor fiscale, discutiilor privind nationalizarea sistemului privat de pensii dar si din cauza adancirii adancirea deficitului de cont curent.

“Credem ca leul se va deprecia usor in urmatoarele trimestre, ca urmare a riscurilor pe care le-am vazut deja in 2017. Credem ca evenimentele locale nu vor avea un impact semnificativ asupra volatilitatii leului si ne asteptam mai degraba ca mediul exctern sa aiba o influenta mai puternica asupra monedei nationale”, apreciaza analistii BCR.

Acestia estimeaza un curs de 4,62 lei/euro si de 4,02 lei/dolar in decembrie 2017. BNR a anuntat miercuri un curs de schimb oficial de 4,598 lei/euro, respectiv 3,842 lei/dolar.

Spot T4 2017* T1 2018* T2 2018* T3 2018*
EUR/RON 4,6 4,62 4,6 4,61 4,65
USD/RON 3,85 4,02 4,07 4,04 4,01

*Estimari BCR

Citeste si:
FinTech-ul romanesc care depisteaza platile eronate ale companiilor
pAIdAnalityx: Povestea...


Te-ar putea interesa si:


Mai multe articole din sectiunea Economie »



Citeste si
PSD2 ar putea creste numarul platilor cu cardul nefinalizate