O nationalizare a sistemului de pensii ar avea efecte dezastruoase pe Bursa de Valori Bucuresti (BVB), iar o fortare a fondurilor de pensii private sa isi lichideze actualele detineri le-ar pune intr-o situatie aproape imposibila. NN, cel mai mare fond de pensii private din Romania, ar avea nevoie de circa doua luni sa isi vanda actiunile lichide de pe BVB si de ani de zile pentru restul.

NN, fond administrat de NN Pensii (fost ING Pensii), este in prezent cel mai mare fond de pensii private obligatorii, aproape 2 milioane de romani avand contributii in cadrul acestuia. Fondul administreaza o avere de 15 mld. lei, iar 18,1% din aceste active sunt reprezentate de detinerile in actiuni. Pe Bursa de Valori Bucuresti, NN controleaza un portofoliu de actiuni evaluat la 2,2 mld. lei.

Cea mai importanta detinere este cea de la Fondul Proprietatea (FP), acolo unde NN controleaza titluri in valoare de 484,8 mil. lei. Luand in calcul valoarea medie zilnica a tranzactiilor facute cu titluri FP in acest an (4,5 mil. lei), NN ar avea nevoie de 106 sedinte de tranzactionare pentru a descarca in piata intregul pachet de actiuni.

Situatia este ceva mai buna in cazul actiunilor pe care fondul de pensii le detine in cadrul BRD si Banca Transilvania (TLV), unde ar fi nevoie de 47, respectiv 43 de zile pentru lichidarea detinerii.

De cealalta parte, detinerile de la producatorii de medicamente Ropharma (RPH) si Zentiva (SCD) ar fi practic imposibil de vandut in piata avand in vedere lichiditatea extrem de redusa inregistrata de aceste companii pe bursa. La Ropharma, de exemplu, NN ar trebui sa vanda actiuni timp de peste 10 ani pentru lichidarea pozitiei.

Detinerile fondului de pensii NN si timpul necesar unei lichidari

Compania Valoare actiuni (mil. lei) Lichiditate medie zilnica (lei) In cate zile s-ar vinde actiunile
Alumil 1,6 104.000 16
Romcarbon 1 44.000 22
Banca Transilvania 392,7 9.185.000 43
BRD 255,2 5.394.000 47
Sphera Group 33,3 666.000 53
Romgaz 230,2 4.310.000 53
Electrica 149,4 2.562.000 58
Petrom 245,9 3.124.000 79
BVB 15,5 158.000 98
Transelectrica 56,5 555.000 102
Fondul Proprietatea 484,4 4.561.000 106
Transgaz 170,4 1.482.000 115
Prodplast 0,05 423 135
Patria Bank 2,6 18.000 145
THR Marea Neagra 0,74 4.000 184
Medlife 41,7 183.000 228
Compa 15,4 66.000 231
Teraplast 22,8 87.000 263
Vrancart 9,6 7.100 1.340
Zentiva 82,3 29.000 2.835
Ropharma 8,2 2.000 3.882

Lichiditatea medie zilnica a fost calculata la nivelul anului 2018 (ultimele 80 de sedinte de tranzactionare)

Detinerile si evaluarile din tabel sunt valabile la data celei mai recente raportari facute de NN Pensii (31.12.2017)

Vanzarea unor astfel de pachete de actiuni direct pe bursa ar afecta evident piata, un fond de pensii pus in situatia lichidarii portofoliului urmand sa apeleze cel mai probabil la oferte publice, deal-uri cu alti investitori institutionali sau plasamente private, insa chiar si asa preturile obtinute ar fi cel mai probabil unul sub nivelul actual din piata.

"In mod cert un transfer al contributiilor de la fondurile de pensii private obligatorii in zona statului poate avea o influenta asupra pietei. Fondurile din Pilonul II reprezinta unul dintre cei mai importanti cumparatori de actiuni de pe BVB, iar daca noile contributii se transfera la stat este posibil ca in perioada urmatoare cererea de actiuni sa se diminueze, raportul din piata fiind astfel influentat", mentioneaza Gabriel Aldea, senior broker in cadrul Tradeville.

Acesta da sanse mici unui scenariu in care Guvernul ar forta fondurile de pensii private obligatorii sa isi vanda actualele detinerii, ca urmare a unei nationalizari a sistemului.

"Nu cred totusi intr-un scenariu in care si actualele detineri ale fondurilor de pensii private obligatorii vor fi transferate la stat. Este clar ca daca punem problema in acest mod piata ar avea puternic de suferit si cred ca factorii de decizie din Guvern vor lua in calcul acest aspect. Personal cred ca daca se va lua o decizie in acest sens, tranzitia se va face pas cu pas, gradual, fara sa vedem o mutare radicala. Cred totusi ca discutam doar de contributiile pentru pensii care se vor face de-acum inainte, care vor aduce niste bani importanti in buget, necesari in conditiile dezechilibrului din prezent", a mai adaugat Aldea.

Reprezentantii Guvernului iau in calcul diverse optiuni care ar putea modifica actualul sistem de pensii din Romania, o decizie fiind asteptata in iunie. Una dintre cele mai vehiculate variante este aceea ca Pilonul II de pensii sa devina optional, problema fiind insa ca romanii care nu isi exprima nicio optiune ar putea sa fie transferati automat in sistemul de pensii de stat (Pilon I).

Intentia Guvernului de a modifica sistemul de pensii a fost criticata la unison de specialistii din piata, care au subliniat randamentele superioare oferite de fondurile de pensii private si au atras atentia cu privire la impactul asupra pietei de capital, totul avand ca scop rezolvarea problemei deficitului cu care Cabinetul Dancila se confrunta in prezent.

Asociatia pentru Pensiile Administrate Privat din Romania (APAPR) a solicitat recent autoritatilor sa prezinte public si sa justifice intentiile de a schimba actualul sistem de pensii obligatorii administrate privat, astfel incat fiecare participant la Pilonul II sa poata decide in mod constient si informat cu privire la siguranta sa financiara in viitor.

Potrivit unui studiu realizat la solicitarea APAPR in toamna anului 2017, circa 75% dintre romani (adulti, mediul urban, utilizatori de Internet) isi doresc sa obtina o pensie de peste 500 de euro la varsta retragerii, in timp ce in prezent doar mai putin de 2% dintre pensionari se bucura de un asemenea nivel al pensiei.

"Aceasta diferenta uriasa dintre asteptari si realitate nu poate fi compensata doar de sistemul public de pensii, ci este necesara consolidarea Pilonului II de pensii private obligatorii si Pilonului III de pensii private facultative, ca solutii complementare la Pilonul I de pensii de stat", au mentionat reprezentantii APAPR.

Cum iti poti transfera banii...
Citeste si: Cum iti poti transfera banii de pensie de la privat la stat

Sursa foto: Shutterstock

Te-ar putea interesa si:


Mai multe articole din sectiunea Piete de capital »



Citeste si
Recalcularea pensiilor: peste 42.000 de decizii au fost trimise