Fondul Proprietatea si SIF-urile
Fondul Proprietatea
Pret tinta / Diferenta fata de pretul actual din piata: 0,5245 lei / +23,9%
Recomandare: Acumulare
Driveri de crestere (+) / Puncte slabe (-)
(+) Iesirea din insolventa a Hidroelectrica
(+) IPO-ul Romgaz din T4 2012 / 2013
(+) Programul de rascumparare a 8% din actiuni
(+) Listarea secundara de la Varsovia
Cel mai probabil incasarile de 130 mil. lei (29 mil. euro) din vanzarea actiunilor Azomures nu au fost incluse in rezultatele FP la semestru, fiind foarte posibil ca banii sa fie folositi pentru rascumpararea a 8% din actiunile Fondul Proprietatea.
SIF-uri
(+) Vanzari de active strategice – pe termen scurt
(-) Vanzari de active strategice – pe termen lung
(-) Impactul crizei economice asupra sistemului bancar; provizioanele pe care bancile trebuie sa le faca
(+) Cresterea pragului pentru detinere la 5%
(+) Cresterea influentei actionarilor romani
Rezultatele financiare ale SIF-uirilor in primul trimestru din acest an sunt promitatoare in perspectiva dividendelor pe care acestea le vor acorda anul viitor, considera analistii Erste Group.
„Credem ca niste randamente de 10 – 20% pentru dividendele SIF-urilor de anul viitor reprezinta un scenariu realist, lucru care ar trebui sa sustina pretul actiunilor SIF pana la sfarsitul anului. Totusi, nu vedem un potential foarte mare de crestere pe termen lung, din cauza unor slabiciuni majore la capitolul managementul activelor. Deteriorarea graduala a portofoliului de active, din cauza politiciii de acordare a dividendelor, nu este deloc incurajatoare pe termen lung”
Petrom
Pret tinta / Diferenta fata de pretul actual din piata: 0,5 lei / +29,5%Recomandare: Acumulare
Estimare clean CCS EBIT* S2 2012 / Variatie fata de S2 2011: 2,8 mld. lei / +13,9%
*profitul inainte de dobanzi si taxe excluzand elementele exceptionale si efectele de inventar din rafinarii
(+) Depozite majore de gaze descoperite in Marea Neagra
(+) Impactul centralelor de gaz asupra profitabilitatii
(+) Liberalizarea pietei romanesti de gaze si electricitate
(-) Schimbarea redeventelor incepand cu anul 2015
Chiar daca al doilea semestru din 2012 va fi per ansamblu unul bun pentru Petrom, profitabilitatea companiei in T2 va fi sub cea din T1 din cauza inchiderii rafinariei Petrobrazi timp de sase saptamani.
Sectorul bancar
BRD
Pret tinta / Diferenta fata de pretul actual din piata: 12,25 lei / +44,1%Recomandare: Mentinere („Hold”)
(-) Costul riscului in comparatie cu alte banci competitoare
(-) Potential de crestere al cotei de piata
„Avand in vedere actualul mediu economic dificil, consideram ca nivelul creditelor neperformante ale BRD nu a atins maximul, si in cel mai bun caz banca va reusi sa inregistreze la sfarsitul anuluii 2012 un nivel al creditelor neperformante similar celui din 2011”, spun analistii Erste.
La inceputul anului reprezentantii bancii au declarat ca se vor concentra pe cresterea cotei de piata, chiar si cu riscul inregistrarii unui profit mai mic. „Chiar si asa insa, nivelul profiturilor sacrificate pare sa fie peste cifrele anticipate de noi”, comenteaza analistii Erste.
Banca Transilvania
Pret tinta / Diferenta fata de pretul actual din piata: 1,09 / +5,3%Recomandare: Mentinere („Hold”)
(+) Costul riscului in comparatie cu alte banci competitoare
(+) Potential de crestere al cotei de piata
(+) Baza de finantare locala
Utilitati
Transelectrica
Pret tinta / Diferenta fata de pretul actual din piata: 15,2 lei / +12,2%Recomandare: Cumparare („Buy”)
Estimare profit S2 2012 / Variatie fata de S2 2011: 6,35 mil. lei / -96,4%
(-) Productia de energie 2012
(+) Productia de energie 2013
(-) Deprecierea cursului RON/EUR 2012
(+) Deprecierea cursului RON/EUR 2013
(-) Tarife 2012
(+) Tarife 2013
Transgaz
Pret tinta / Diferenta fata de pretul actual din piata: 225 lei / +17,1%
Recomandare: Acumulare
Estimare profit S2 2012 / Variatie fata de S2 2011: 220,9 mil. lei / -13,5%
(+) Deprecierea cursurilor RON/EUR, RON/USD
(-) Consumul de gaze 2012
(+) Consumul de gaze 2013
(-) Riscurile regularizarii afacerilor de tranzit
Farmaceutice
Antibiotice
Pret tinta / Diferenta fata de pretul actual din piata: 0,446 lei / +27,4%
Recomandare: Acumulare
Estimare profit S2 2012 / Variatie fata de S2 2011: 24,8 mil. lei / +7,4%
(-) Lipsa de lichiditati in sistemul farmaceutic
(+) Parteneriate strategice in SUA
(-) Riscul de provizioane
(-) Deprecierea cursului RON/EUR
Biofarm
Pret tinta / Diferenta fata de pretul actual din piata: 0,237 lei / +26,7%
Recomandare: Acumulare
Estimare profit S2 2012 / Variatie fata de S2 2011: 9,8 mil. lei / -11%
(-) Lipsa de lichiditati in sistemul farmaceutic
(-) Deprecierea cursului RON/EUR
(+) Achizitii constante de actiuni Biofarm realizate de SIF-uri
