30 Mai 2011
ANALIZA: Factori de risc pentru castigurile fondurilor de pensii
Petrolul, inflatia si riscul de tara sunt printre principalii factori macroeconomici care pot influenta evolutia sistemului national de pensii private , se arata intr-o analiza a pietei de profil realizat de Comisia de Supraveghere a sistemului de Pensii Private.
1. Pretul petrolului
Revolutiile care au pus stapanire pe lumea araba si pe regiunea de nord a Africii (zona cu o concentratie importanta de tari exportatoare de petrol) au facut ca pretul barilului de petrol sa se apropie de maximele istorice. Acest fapt a pus presiune si asupra planurilor de recuperare economica.
Luptele din Egipt (care controleaza Canalul Suez - un loc important de trecere a vaselor petroliere catre Europa) si Libia (care conteaza cu aproximativ 2% din productia mondiala de titei) au facut ca pretul petrolului sa depaseasca 120 dolari pe baril.
Totodata, in luna martie a avut loc un cutremur devastator in Japonia in urma caruia sunt previzionate pierderi umane ce se apropie de 30.000 de persoane, iar cele materiale sunt previzionate de catre Centrul de cercetari economico-financiare Nomura la peste 100 miliarde euro. In urma acestuia, centrala nucleara de la Fukushima a fost grav afectata.
Pe langa aceste turbulente naturale si economice la nivel international, zona euro s-a confruntat si ea cu turbulente. Tari precum Irlanda, Portugalia si Grecia si-au vazut rating-urile de tara retrogradate.
2. Riscul deteriorarii activelor
Aceste cresteri au exercitat presiuni asupra preturilor de consum interne, ceea ce a facut ca rata inflatiei sa-si continue trendul ascendent. In acest context, BNR a avut o politica monetara consecventa, pastrand rata dobanzii de referinta la 6,25%.
Presiunile asupra preturilor de consum interne contribuie la diminuarea averii gospodariilor si a consumului ceea ce scade si mai mult profitabilitatea firmelor si implicit conduce la scaderea valorilor activelor. Castigurile din investitii si rezultatele financiare ale fondurilor de pensii ar putea fi afectate de performantele scazute ale activelor detinute.
In graficul de mai jos se poate observa modul in care variatia indicelor BET-C si BET-FI influenteaza variatia valorii medii a unitatii de fond (VUAN mediu).
3. Riscul de tara
Fondurile de pensii ar putea fi nevoite sa-si lichideze titlurile de stat emise de state cu un risc de tara crescut (rating in scadere), ceea ce va duce la o scadere a valorii de piata a acestui tip de active. Un risc d tara crescut poate duce la o volatilitate crescuta a pietei de capital si o slabire a cursului valutar.
Reevaluarea activelor in moneda straina poate duce la cresterea volatilitatii capitalurilor si ar face finantarea externa mai scumpa si mai volatila pentru toate institutiile financiare.
4. Rata inflatiei
Contextul economic actual materializat prin revenirea ratei inflatiei pe un trend ascendent accentuat, volatilitatea crescuta a activelor de pe pietele de capital, precum si mentinerea incertitudinilor pe piata muncii autohtone determinate de necesitatea aplicarii consecvente a programului economic de consolidare fiscala si reforme structurale stabilit in cadrul acordurilor convenite cu UE, FMI si Banca Mondiala, nu ofera o perspectiva pozitiva pe termen scurt in ceea ce priveste fluxurile financiare ale fondurilor de pensii.
Aceasta perspectiva poate afecta castigurile financiare ale fondurilor de pensii precum si performantele investitionale ale activelor aflate in administrare.
Graficul de mai jos (click pentru marire) prezinta evolutia inflatiei in ultimele 12 luni in Uniunea Europeana (toate cele 27 tari), Bulgaria, Cehia, Grecia, Ungaria, Polonia si Romania.
5. Alti factori de influenta
• cursul valutar: impact asupra activelor portofoliului;
• piata bursiera: impact asupra activelor portofoliului;
• nivelul dobanzilor: impact asupra activelor portofoliului;
• somaj, populatie activa ocupata si someri indemnizati: impact asupra contributiilor la fonduri;
• nivelul salariului mediu: impact asupra contributiilor catre fonduri.