24 Martie 2010
Top: Cum poate ajuta Comisia Europeana IMM-urile listate
Grupul francez de consultanta Mazars a publicat un raport denumit “Actul Afacerilor Mici”, care ofera recomandari cu privire la necesitatea emiterii unei directive a societatilor mici si mijlocii cotate la bursele din Uniunea Europeana. Wall-Street va prezinta care sunt principalele recomandari prezentate in acest raport.
1. Crearea unei definitii la nivel european a IMM-urilor listate in Europa
Fabrice Demarigny, director de grup al diviziei piete de capital la Mazars, considera ca o definitie a societatilor mici si mijlocii listate pe bursele din Europa ar trebui inclusa in Directiva Transparentei pietei de capital la nivelul UE.
Astfel, IMM-urile listate pe piata de capital sunt societatile care in oferta publica initiala au o valoare de tranzactionare sub 75 milioane euro. “Statele membre pot hotari un prag mai redus pentru companiile din tara lor”, explica Demarigny.
De asemenea, definitia trebuie sa contina si criteriul ca dupa admiterea la tranzactionare aceste societati sa aiba o capitalizare de sub 35% din capitalizarea totala a pietei.
Raportul a fost elaborat de Fabrice Demarigny, directorul de grup al diviziei piete de capital din cadrul Mazars, la cererea ministrului economiei, industriei si dezvoltarii din Franta, Cristine Lagarde. Studiul a fost trimis deja catre Comisia Europeana.
2. Implementarea principiului "Think Small First" in legislatia si supravegherea zilnica a burselor
“Noile propuneri legislative pentru companiile listate trebuie sa includa o analiza cost-beneficiu si sa demonstreze daca un regim proportional pentru societatile mici si mijlocii listate este relevant sau nu”, considera directorul Mazars.
3. Determinarea unor criterii de informare in prospectul de listare
Demarigny sustine ca nu trebuie sa fie publicate alte documente inafara de cele mai recente situatii financiare.
4. Mai multa flexibilitate pentru majorarea capitalului
Demarigny propune ca IMM-urile listate sa fie scutite de aceasta obligatie pentru actiuni ce reprezinta sub 15% din numarul total de titluri.
5. Dezvoltarea unui format unic pentru rapoartele anuale
Reprezentantul Mazars afirma ca armonizarea perfecta a cererilor privind rapoartele anuale va duce la simplificarea divulgarii acestor informatii si la reducerea costurilor pentru IMM-uri.
6. Termen limita de 3 luni pentru publicarea rezultatelor semestriale
“Limita de doua luni pentru publicarea rezultatelor semestriale este perceputa, in general, ca fiind prea scurta, in conditiile in care unii operatori bursieri prevad ca situatiile trebuie sa fie auditate”, este de parere Demarigny.
El sustine ca aceste plangeri sunt exprimate de catre IMM-uri, care sunt mai putin echipate si au mai putine resurse pentru realizarea rezultatelor financiare.
Specialistul Mazars recomanda ca aceasta perioada in care companiile sunt obligate sa publice acest tip de rezultate sa fie majorat la trei luni.
7. Utilizarea standardelor IFRS intr-un mod proportional pentru publicarea rezultatelor financiare
“Unele simplificari ale raportarilor in IFRS care nu sunt relevante pentru companiile mici si mijlocii listate s-ar putea dovedi utile si va duce la armonizarea formatelor de raportari financiare”, sustine directorul Mazars.
8. Permiterea unei raportari proportionale la Codul de Guvernanta Corporativa
Fabrice Demarigny crede ca IMM-urile listate ar trebuie sa fie autorizate sa divulge sub Directiva privind prospectul modul in care acestea se conformeaza regulilor de Guvernanta Corporativa.
9. Revizuirea standardelor pentru controalele interne
Tinand cont de marimea si complexitatea IMM-urilor, statele membre ar trebui sa isi revizuiasca standardele si regulile privind controalele interne pentru a putea fi aplicate si in cadrul societatilor mici si mijlocii listate.
10. Renuntarea la obligatia de a afisa lista de insideri
Drept urmare, el propune renuntarea la aceasta obligatie pentru IMM-urile listate, dar subliniaza necesitatea ca persoanele din interiorul companiei sa fie instruite privind sarcinile pe care trebuie sa le respecte conform legislatiei privind informatiile detinute de insideri.
11. Informatii mai relevante in urma tranzactiilor realizate de managerii IMM-urilor
12. Crearea de market-makeri pe actiunile de pe pietele europene reglementate
O armonizare si o acceptare la nivel european a acestei practici va favoriza aparitia de market-makeri pe societatile mici si mijlocii si va majora lichiditatea.
13. Crearea unui fond care sa investeasca in IMM-uri
14. Mentinerea flexibilitatii burselor
De asemenea, tot in sensul acestei recomandari, Demarigny considera ca armonizarea regulilor de raportari si ale activitatilor transfrontaliere realizate de bursele reglementate nu ar trebui sa fie efectuata de catre o lege europeana, ci trebuie sa fie adoptata de catre operatorii de piata.
15. Infiintarea unei platforme europene de tranzactionare pentru IMM-uri
Aceasta platforma va fi stabilita sub auspiciile Bancii Europene de Investitii (BEI), operatorilor bursieri reglementati din UE, intermediari/brokeri activi si investitori institutionali cu un orizont de plasament pe termen lung.
Supravegherea si obligatiile pe care societatile trebuie sa le respecte vor ramane la nivelul autoritatilor locale competente in concordanta cu Directivele europene.