Autorizarea a fost acordată în baza Regulamentului (UE) nr. 648/2012 privind instrumentele financiare derivate extrabursiere, contrapărțile centrale și registrele centrale de tranzacții, cunoscut drept EMIR, care include modificările aduse prin Regulamentul (UE) 2024/2987, EMIR 3, aplicabil de la 24 decembrie 2024, au anunțat Bursa de Valori București (BVB) și CCP.RO.
CCP.RO completează infrastructura pieței de capital din România
Prin această autorizare, piața de capital din România își completează arhitectura post-tranzacționare, un obiectiv urmărit de peste un deceniu. Infrastructura locală include acum tranzacționarea, asigurată de Bursa de Valori București, compensarea pentru piețele deservite de CCP.RO după lansarea operațională, precum și compensarea și decontarea realizate de Depozitarul Central pentru piața spot.
Decizia confirmă că, la momentul evaluării, cadrul de administrare a riscului al CCP.RO este conform cu cerințele EMIR și cu Principiile CPMI-IOSCO, setul de 24 de principii care reprezintă standardul internațional de referință pentru contrapărțile centrale și alte infrastructuri ale pieței financiare.
Acest cadru include marcarea la piață, sistemul de marje, constituirea fondului de garantare, cascada de gestionare a neîndeplinirii obligațiilor, cunoscută drept default waterfall, contribuția contrapărții centrale cu fonduri proprii și instrumentele de redresare.
Ce înseamnă o contraparte centrală pentru investitori și piață
O contraparte centrală locală schimbă modul în care este administrat riscul de contraparte pentru tranzacțiile eligibile. Prin dublă novație, CCP.RO va deveni cumpărător pentru fiecare vânzător și vânzător pentru fiecare cumpărător, transformând o rețea bilaterală de expuneri într-o relație centralizată, administrată după un cadru unitar de risc.
Compensarea multilaterală poate reduce expunerile nete și poate permite utilizarea mai eficientă a capitalului de către membrii compensatori, în funcție de structura pozițiilor și de numărul de membri compensatori. În același timp, păstrarea compensării pe plan intern reduce dependența pieței românești de infrastructuri străine.
Autorizarea CCP.RO creează și premisele dezvoltării pieței de instrumente financiare derivate la BVB. România este în prezent încadrată drept piață emergentă secundară, Secondary Emerging Market, de către FTSE Russell, iar existența unei infrastructuri locale pentru instrumente derivate poate sprijini eforturile de promovare în clasificările internaționale.
Această evoluție este inclusă și în direcția stabilită prin Strategia națională privind dezvoltarea pieței de capital din România pentru perioada 2023-2026, aprobată prin Hotărârea Guvernului nr. 506/2023, care identifică dezvoltarea infrastructurii de compensare drept obiectiv al maturizării pieței de capital.
Autorizarea CCP.RO și procesul de aderare a României la OCDE
Autorizarea CCP.RO are relevanță și în procesul de aderare a României la Organizația pentru Cooperare și Dezvoltare Economică (OCDE). România parcurge acest proces în cadrul stabilit prin Foaia de parcurs adoptată de Consiliul OCDE la nivel ministerial la 10 iunie 2022.
În cadrul aderării, Comitetul pentru piețe financiare evaluează soliditatea infrastructurii și a cadrului de reglementare a pieței de capital. O contraparte centrală autorizată conform EMIR și aliniată Principiilor CPMI-IOSCO se înscrie în convergența cadrului românesc cu standardele internaționale.
CCP.RO a fost autorizată cu un mandat dual, care acoperă piața de capital și piața de energie, urmând ca activitatea să fie operaționalizată etapizat.
Pentru piața de capital, CCP.RO va compensa instrumente financiare derivate pe indici și acțiuni, respectiv EQ-F, contracte futures cu decontare în numerar tranzacționate pe segmentul BVB ROFS. Pentru piața de energie, compania va compensa instrumente financiare derivate pe energie, EN-F, contracte futures cu decontare în numerar tranzacționate pe segmentul BVB ROFE, precum și contracte forward pentru livrare fizică la termen a energiei electrice, tranzacționate anonim prin contracte standard pe segmentul PCCB-NC al OPCOM. În cazul EN-W, CCP.RO va nova exclusiv componenta bănească.
Oficialii BVB și CCP.RO: România poate avea piață de derivate
„Autorizarea confirmă alinierea cadrului instituțional al pieței de capital din România la standardele europene. Putem avea acum piața de derivate. Putem avea acum, în țară, întregul lanț, tranzacționare, compensare și decontare pentru piața spot și pentru piața de derivate”, a declarat Remus Vulpescu, directorul general al BVB și președintele Consiliului de Administrație al CCP.RO.
La rândul său, Rodica Popa, directorul general al CCP.RO, a precizat că instituția intră în etapa pregătirii lansării operaționale.
„Ne îndreptăm acum către lansarea operațională, pas cu pas, începând cu instrumentele derivate, în cadrul secțiunii pentru contracte futures pentru indici și acțiuni, cu decontare în numerar”, a declarat Rodica Popa.
În perioada următoare, CCP.RO va finaliza pregătirile pentru lansarea operațională etapizată, va derula procesul de admitere a membrilor compensatori și va asigura pregătirea tehnică și operațională a sistemului. Compania va continua colaborarea cu ASF, BNR și Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe (ESMA), atât în faza premergătoare lansării, cât și ulterior, în cadrul supravegherii continue prevăzute de EMIR.
