BET-TR, un indice care urmărește evoluția Bursei de Valori București și ia în calcul și câștigurile din dividende, este pe cale să închidă anul 2025 cu o creștere uriașă, de 53%.
”Nu ar fi realist să spun că anul viitor va fi la fel de bun ca 2025, deoarece aceste creșteri de peste 40-50% sunt ieșite din comun. Anul acesta a fost excepțional având în vedere și situația politică și contextul regional în care piețele vecine au crescut mult”, menționează Gabriel Aldea.
Creșterile din 2025 sunt cu atât mai neașteptate cu cât bursa românească este dominată de companii de tipul ”value”, precum Hidroelectrica, Banca Transilvania, Romgaz, BRD sau Petrom, adică firme mature și care nu mai au un spațiu foarte mare de creștere și dezvoltare.
”În 2026 mă aștept să avem o evoluție pozitivă pe Bursa de Valori București, practic o continuare a actualei tendințe de creștere. Doar investitorii străini ar putea fi motivați să vândă în situația în care ar exista o volatilitatea de anvergură pe piețele externe. Nu mă aștept la evoluții puternic negative nici pe piețele mari, iar aici «lumina» se dă din SUA, chiar dacă acolo există discuția legată de un bubble legat de zona AI”, menționează Aldea.
Bulă AI?
Temerile privind o posibilă bulă speculativă în zona inteligenței artificiale din SUA au început să se intensifice la finalul acestui an, pe fondul evaluărilor foarte ridicate ale companiilor de tehnologie, al entuziasmului masiv al investitorilor și al fluxurilor consistente de capital direcționate către firme care promit soluții bazate pe AI, chiar și atunci când modelele lor de business nu sunt încă profitabile.
”Nu cred că suntem în faza de spargere a bulei. Companiile de tehnologie au făcut investiții de sute de miliarde și chiar dacă acești bani nu se vor regăsi imediat în profituri, adică în soluții inovatoare care să aducă o creștere a profitabilității, totuși aceste miliarde se vor regăsi în economie, nu sunt bani care au dispărut. Îmi vine greu să cred că am putea aista la o spargere a bulei AI din moment ce abia acum începem să vedem un impact tot mai mare al AI-ului asupra afacerilor”, este de părere directorul general-adjunct al Investimental.
Tot la finalul anului 2025, au apărut comparații și cu bula dot-com de la finalul anilor ’90 , atunci când internetul era tehnologia care urma să schimbe totul, în vreme ce astăzi AI joacă același rol narativ, alimentând așteptări uriașe și creșteri accelerate ale cotațiilor bursiere.
”În 1999 PER-ul (price-earning ratio) S&P 500 era la 33. Situația e diferită acum: nivelul PER este mai mic, masa monetară este mult mai mare, iar atunci vorbeam de companii mici și care nu aveau rezultate. Acum principalul driver pe AI sunt companii majore de tehnologie, cu un istoric solid și care sunt profitabile. Situația este diferită”, este încrezător Gabriel Aldea.
Războaie și măsuri de austeritate. De ce, totuși, BVB crește?
Cu un deficit bugetar scăpat de sub control, o reluare a alegerilor prezidențiale anulate cu scandal anul trecut și cu măsuri de austeritate care au lovit în puterea de cumpărare, premisele pentru creșterea Bursei de Valori București în 2025 erau firave. Totuși, piața locală a înregistrat unul dintre cei mai buni ani din istorie, reușind să dea peste cap orice scenariu negativ care se prefigura la începutul anului, mai ales în contextul în care Trump tocmai prelua puterea în SUA și declanșa un nou război comercial global.
”Teoretic, bursa reflectă evoluția viitoare a economiei, doar că la noi cele mai importante companii din indicele BET sunt din energie, acolo unde au existat punctual situații care au dus la creștere. Mai exact, pentru Petrom și Romgaz există această perspectivă ca din 2027 să înceapă exploatările la Neptun Deep. Când există această perspectivă, nu mai tranzacționezi acțiunea pe rezultatele curente ci faci proiecție pentru viitor. Este o situație specială”, menționează Aldea.
Neptun Deep este cel mai important proiect de extracție a gazelor naturale din România, în care Petrom și Romgaz estimează că vor investi până la 4 mld. euro. Proiectul va poziționa România drept cel mai mare producător de gaze naturale din Uniunea Europeană și se estimează că va aduce beneficii pe termen lung României, de la dublarea producției anuale de gaze naturale, până la a asigura și securitatea energetică regională, inclusiv a Republicii Moldova.
Petrom anticipează că proiectul va genera o producție echivalentă cu cererea anuală curentă de gaze naturale a 4,3 mil. de gospodării multiplicată de 30 de ori.
Petrom a crescut pe bursă cu 37% în 2025, în vreme ce Romgaz a urcat cu 92%. Și alte companii din sectorul energetic au înregistrat creșteri majore: Transgaz a crescut cu 173%, Electrica cu 97% și Transelectrica cu 88%.
Dincolo de situația din sectorul energetic, Aldea subliniază că măsurile de austeritate anunțate de guvern, au avut efect pozitiv asupra investitorilor străini care au considerat că în acest fel Cabinetul Bolojan reglează situația macroeconomică.
”Dovadă că după anunțul primelor măsuri de austeritate, în iulie, Finanțele au ieșit pe piețele internaționale cu o emisiune de titluri de stat care care s-a vândut imediat și care a atras un interes mare din parte investitorilor străini, care și-au arătat astfel încrederea în gestionarea problemei deficitului”, menționează Gabriel Aldea.
Pe 9 iulie 2025, Ministerul Finanţelor a împrumutat de pe piețele externe 4,7 miliarde de euro în urma unei emisiuni de obligaţiuni care a fost suprasubscrisă de 2,8 ori și care a avut dobânzi în scădere. Cu doar o săptămână înainte, premierul Ilie Bolojan anunțase primul pachet de măsuri fiscale, care a cuprins inclusiv creșterea TVA de la 19 la 21%.
Dincolo de încrederea investitorilor străini în măsurile fiscale anunțate de Guvern, Aldea consideră că raliul bursei din 2025 a fost alimentat și de cererea susținută a fondurilor de pensii și de comportamentul mai matur al investitorilor de retail.
”Fondurile de pensii continuă să aibă intrări de capital și în niciun caz nu sunt vânzători neți pe bursă, așa că susțin prețurile. Retail-ul, după alegerile din mai, au fost net cumpărători ca urmare a unui eveniment sezonier, dar important: distribuția de dividende care capacitează investitorii și îi face să cumpere acțiuni în perspectiva dividendelor și chiar și ulterior, reinvestind banii din dividende. De asemenea, în ultimii ani am remarcat formarea clară a unei noi pături de investitori de retail, care au un comportament de tipul ‘buy the dip’ (n.red. ‘cumpără când piața scade’) și care nu se mai sperie când văd orice scădere pe bursă. De altfel, se observă clar o creștere a nivelului de educație financiară a investitorilor care vin la bursă”, spune Gabriel Aldea.
Investimental, focus pe creșterea accesibilității bursei prin tehnologie
Creșterea educației financiare a românilor și mai ales a persoanelor interesate să investească la bursă a fost, de altfel, una dintre principalele direcții ale Investimental, de la momentul lansării casei de brokeraj, în anul 2023.
”Gradul de educație a crescut semnificativ și pentru că sursele de educație s-au dezvoltat semnificativ. Inclusiv noi, la Investimental, avem 18 module educaționale prin programul InvestiMentor – un lucru care în trecut nu exista în piața de capital românească”, afirmă Gabriel Aldea.
3.468 de module educaționale InvestiMentor au fost finalizate până acum de către clieții Investimental.
Casas de brokeraj va continua anul viitor să se concentreze și pe zona de tehnologie, cu ajutorul căreia se dorește creșterea accesabilității bursei pentru investitori.
Investimental este primul broker autorizat de ASF pentru tranzacții bursiere pe BVB în ultimii 16 ani, oferind acces atât la bursa locală, cât și la cea americană. Firma a încheiat anul 2025 cu peste 4.500 de clienți activi
Volumul de portofolii administrate a crescut semnificativ, ajungând la peste 250 milioane lei, cu aproximativ 350 de portofolii PIES create și administrate de clienți, pe parcursul anului 2025, semn al maturizării comportamentului investițional și al apetitului pentru soluții moderne și eficiente de tranzacționare pe termen lung.
