Fondurile de pensii private obligatorii (Pilon II) au investiții în valoare de 33,7 miliarde lei (6,7 miliarde euro) în companii românești și străine listate la bursă. În conturile acestor fonduri intră peste 1 miliard de lei lună de lună, contribuții din salariile românilor, iar aproape un sfert din bani merg pe bursă. Problema fondurilor de pensii este că au ajuns să controleze peste 40% din toate acțiunile care ”se mișcă” pe bursa românească, un procent imens și care poate duce la un blocaj investițional.
”Fondurile de pensii obligatorii sunt coloșii pieței locale, prezența lor oferă stabilitate, evaluări mai bune ale companiilor și un grad general de risc mai mic pentru aceste companii. Au cu siguranță forța necesară să imprime trendul general al pieței, iar a ignora politica lor de investiții este o greșeală pentru publicul de retail”, spune Alin Brendea, director general adjunct al casei de brokeraj Prime Transaction.
Fondurile primesc lunar contribuții din taxele pe muncă plătite de participanți. La finalul anului trecut (decembrie 2023) contribuția lunară depășea nivelul de 1,1 miliarde lei. Activul net total al celor șapte fonduri de pensii se situa în jurul valorii de 126 mld lei.
Top 10 acțiuni românești deținute de fondurile de pensii private obligatorii
| Compania | Valoarea acțiunilor deținute de fondurile de pensii (mil. lei) | % din total investiții în acțiuni listate |
|---|---|---|
| Hidroelectrica | 6.410 | 19% |
| Banca Transilvania | 6.130 | 18,1 |
| OMV Petrom | 5.766 | 17,1% |
| Romgaz | 3.512 | 10,4% |
| BRD | 2.349 | 6,9% |
| Nuclearelectrica | 1.267 | 3,7% |
| Electrica | 1.077 | 3,1% |
| MedLife | 991 | 2,9% |
| Digi Communications | 897 | 2,6% |
| Transgaz | 821 | 2,4% |
Sursa date: Prime Transaction
Cea mai mare parte a banilor (circa 66% din total) sunt investiți în titluri de stat, în vreme ce plasamentele în acțiunile unor companii de pe bursă se cifrează de obicei la 20-24%.
La 31 mai 2024, deținerile cumulate de acțiuni listate însumau circa 33,7 mld lei. Imensa majoritate a investițiilor este făcută în acțiuni din componența BET (93,2%), indicele celor mai tranzacționate 20 de acțiuni de pe Bursa de Valori București (BVB).
Dintre companiile românești, Hidroelectrica, Banca Transilvania, OMV Petrom și Romgaz atrag cei mai mulți bani de la fondurile de pensii: 21,8 miliarde lei din totalul de 33,7 miliarde lei.
Luând în calcul doar companiile străine, cele mai mari plasamente ale fondurilor de pensii private obligatorii sunt în compania de consultanță în IT Capgemini, în TotalEnergies, în producătorul de microchipuri ASML Holding și în gigantul Schneider Electric, unul dintre cei mai mari furnizori din lume de soluții digitale și automatizare în domeniul energiei.
Fonduri de pensii private obligatorii și blocajul investițional
Valoarea totală a tuturor acțiunilor listate la BVB este de circa 350 mld. lei, iar detinerea fondurilor de pensii inseamna 9,1% din această capitalizare.
Fondurile de pensii investesc însă preponderent în cele 20 de companii din indicele BET (93% din activele bursiere). Potrivit datelor Prime Transaction, capitalizarea indicelui BET este de circa 219 mld lei, iar cea ponderată cu factorii de free-float și reprezentativitate (conform modului de calcul al BVB) este de circa 75 mld lei. Ca urmare, fondurile de pensii Pilon II dețin aproape 14,3% din capitalizarea principalului indice al BVB și 41,9% din capitalizarea ponderată a acestuia.
”Raportate la capitalizare, deținerile fondurilor de pensii obligatorii sunt foarte mari. În 2023 fondurile de pensii au avut încasări de 12.8 mld lei și au făcut plăți de 931 milioane lei. Cu o încasare netă de circa 11,9 mld lei, sunt investitori de un calibru extraordinar raportat la dimensiunile pieței bursiere locale”, menționează Alin Brendea.
Pe de altă parte, încasările nete lunare cresc pe măsură ce veniturile salariale medii sunt tot mai mari în România. În același timp, momentul în care plățile (și implicit nevoia de lichiditate) către români ar începe să devină semnificative, este situat departe în viitor. În acest context la o încasare netă de circa 12 miliarde lei și o alocare de minim 20% spre acțiuni, fondurile de pensii ar trebui să plaseze anual o sumă de minim 2,4 miliarde lei, iar suma continuă să crească de la an la an.
”Toate cifrele de mai sus indică dimensiunea gigantică a acestor investitori raportată la dimensiunea pieței locale. Dimensiunea lor și mai ales dinamica cu care cresc îi duc, ușor dar sigur, într-o zonă de blocaj investițional”, consideră Alin Brendea.
Problema a fost adesea adusă în discuție în ultimii ani, soluții fiind așteptate în special de la Guvern care deține mai multe mari companii de stat așteptate pe bursă, pe modelul Hidroelectrica din 2023.
”Viitorul bursei locale este strălucit, dar cred că e nevoie ca Guvernul să aducă noi companii în piață, noi acțiuni, deoarece în caz contrar fondurile de pensii vor fi forțate să investească în afara țării. De ce acești bani să nu fie investiți în România? De ce să fie investiți în companii din afara țării?”, a declarat anterior Marius Dan, director general-adjunct Franklin Templeton Investments Bucharest, compania care administrează Fondul Proprietatea.
Peste 8 milioane de persoane contribuie la fondurile de pensii private obligatorii (Pilon II) din România.
