-
Șeful celei mai mari bănci din Europa demisionează
-
Două dintre cele mai mari bănci din Spania, aproape să se unească
-
BNR: Soldul creditului neguvernamental a crescut în martie 2024 cu 1,1%
-
Credit Noua Casă: Românii întorc spatele programului statului
-
AngajaÈ›ii băncilor vor avea propriul salariu minim: va începe de la 4.100 de lei
-
ROCA Investments a ajuns la o valoare de piață de 81,64 milioane euro
Restructurarile – noi oportunitati de business?
Restructurarile se clasifica in trei mari clase: initiate de management, de ultim moment si dupa faliment, explica Tony A. Romani (foto), bancher de investitii la Freeman&Co.
Componentele cheie ale unei restructurari sunt strategia de business pe termen lung, ce include readaptarea la mediul actual, identificarea avantajelor competitive si structura capitalului.
„Restructurarea initiata de management include invariabil schimbarea strategiei si a operatiunilor. Ca avantaje, implica un timp relativ suficient pentru gasirea unei solutii optime si tinde sa afecteze valoarea capitalului propriu intr-o masura mica. Pe de alta parte, presiunea pietei asupra managementului poate afecta negativ procesul de restructurare”, a declarat Tony Romani.
El a prezentat studiul de caz al unei companii de asset management din Statele Unite ale Americii cu birouri in 8 orase, care pierduse in ultimul trimestru din 2008 circa 25% dintre clienti si 35% din active, pe profit negativ.
Restructurarea a presupus inchiderea a cinci birouri, disponibilizarea a 40% din personal, renegocierea conditiilor de creditare si reducerea cheltuielilor cu 60%.
Pentru 2009, compania preconizeaza un profit net de -85% fata de 2008, iar pretul actiunilor la bursa a crescut cu peste 160% din februarie 2009, dupa ce scazuse 75%.
Restructurarea de ultim moment implica, in 995 din cazuri, vanzare ca unica solutie posibila, a explicat Romani.
Astfel, strategia, operatiunile si structura capitalului vor fi complet afectate dupa vanzare, iar gasirea unei solutii nu este posibila intotdeauna.
Pe de alta parte, simplitatea identificarii solutiei poate fi un avantaj.
Un exemplu concludent prezentat de bancherul de investitii este cel al unui conglomerat financiar, cu birouri in 30 de tari si in jur de 58.000 de angajati.
Partenerii de afaceri erau in pragul intreruperii relatiilor, iar potentialii investitori inghetasera orice negocieri. In acest context, cinci echipe diferite de consultanti au fost angajate imediat sa coordoneze gasirea unei solutii. Apoi, compania a fost achizitionata de unul dintre partenerii sai importanti, pentru un pret echivalent cu 23% din pretul maxim atins de actiunile Beta, cu suportul Federal Reserve.
Restructurarile dupa faliment presupun pierderi complete ale actionarilor si partiale ale creditorilor, care permit, totusi, suficient timp pentru vanzarea activelor la preturi rezonabile.
Exemplul este o companie de management cu vehicule de investitii, cu birouri in 6 orase si 80 de angajati. In urma incapacitatii de a plati creditorii, falimentul a fost declarat, iar activele au intrat in administrarea unui alt manager desemnat de Comitetul Creditorilor.
Actionarii nu au putut recupera nimic din investitie, iar creditorii au recuperat circa 38% din ceea ce ar fi trebuit sa recupereze (incluzand dobanzile), a explicat Tony Romani.
In cadrul unei restructurari, specialistii M&A pot oferi servicii de renegociere a creditelor existente, asistenta pentru renegocierea structurii de capital, pentru vanzarea de active, identificarea de noi investitori, parteneri strategici sau fonduri de private equity.
Componentele cheie ale unei restructurari sunt strategia de business pe termen lung, ce include readaptarea la mediul actual, identificarea avantajelor competitive si structura capitalului.
„Restructurarea initiata de management include invariabil schimbarea strategiei si a operatiunilor. Ca avantaje, implica un timp relativ suficient pentru gasirea unei solutii optime si tinde sa afecteze valoarea capitalului propriu intr-o masura mica. Pe de alta parte, presiunea pietei asupra managementului poate afecta negativ procesul de restructurare”, a declarat Tony Romani.
El a prezentat studiul de caz al unei companii de asset management din Statele Unite ale Americii cu birouri in 8 orase, care pierduse in ultimul trimestru din 2008 circa 25% dintre clienti si 35% din active, pe profit negativ.
Restructurarea a presupus inchiderea a cinci birouri, disponibilizarea a 40% din personal, renegocierea conditiilor de creditare si reducerea cheltuielilor cu 60%.
Pentru 2009, compania preconizeaza un profit net de -85% fata de 2008, iar pretul actiunilor la bursa a crescut cu peste 160% din februarie 2009, dupa ce scazuse 75%.
Restructurarea de ultim moment implica, in 995 din cazuri, vanzare ca unica solutie posibila, a explicat Romani.
Astfel, strategia, operatiunile si structura capitalului vor fi complet afectate dupa vanzare, iar gasirea unei solutii nu este posibila intotdeauna.
Pe de alta parte, simplitatea identificarii solutiei poate fi un avantaj.
Un exemplu concludent prezentat de bancherul de investitii este cel al unui conglomerat financiar, cu birouri in 30 de tari si in jur de 58.000 de angajati.
Partenerii de afaceri erau in pragul intreruperii relatiilor, iar potentialii investitori inghetasera orice negocieri. In acest context, cinci echipe diferite de consultanti au fost angajate imediat sa coordoneze gasirea unei solutii. Apoi, compania a fost achizitionata de unul dintre partenerii sai importanti, pentru un pret echivalent cu 23% din pretul maxim atins de actiunile Beta, cu suportul Federal Reserve.
Restructurarile dupa faliment presupun pierderi complete ale actionarilor si partiale ale creditorilor, care permit, totusi, suficient timp pentru vanzarea activelor la preturi rezonabile.
Exemplul este o companie de management cu vehicule de investitii, cu birouri in 6 orase si 80 de angajati. In urma incapacitatii de a plati creditorii, falimentul a fost declarat, iar activele au intrat in administrarea unui alt manager desemnat de Comitetul Creditorilor.
Actionarii nu au putut recupera nimic din investitie, iar creditorii au recuperat circa 38% din ceea ce ar fi trebuit sa recupereze (incluzand dobanzile), a explicat Tony Romani.
In cadrul unei restructurari, specialistii M&A pot oferi servicii de renegociere a creditelor existente, asistenta pentru renegocierea structurii de capital, pentru vanzarea de active, identificarea de noi investitori, parteneri strategici sau fonduri de private equity.