Ce este un ETF și cum funcționează?
Un ETF (Exchange-Traded Fund) este un fond de investiții listat la bursă. Asta înseamnă că unitățile de fond ale acestuia se pot vinde și se pot cumpăra liber pe bursă. Ce sunt unitățile de fond? Te poți gândi la ele precum la acțiunile unei companii. Când cumperi unități de fond ale unui ETF cumperi o mică parte din el, adică investești în el. Este ca și când ai cumpăra acțiuni Apple, sau… Banca Transilvania.
În general, un ETF urmărește un indice bursier, adică investește în companiile care compun respectivul indice. De exemplu, un ETF care urmărește indicele românesc BET, va investi în cele 20 de companii din acest indice. Când cumperi un ETF, de fapt investești într-un „coș” de acțiuni, obligațiuni sau alte active, cu o singură tranzacție.
ETF-ul comportă ca o acțiune – îl poți cumpăra sau vinde oricând în timpul orelor de tranzacționare.
Explicat foarte pe scurt și simplu, un ETF este un fond de investiții diversificat, cate se tranzacționează pe bursă la fel ca oricare altă companie listată la bursă.
Care sunt diferențe dintre un ETF și un fond mutual?
După ce află ce sunt mai exact ETF-urile, mulți investitori își pun o întrebare logică: ”Ok, dacă un ETF este un fond de investiții care «adună» bani de la mai mulți investitori și îi investește într-un coș diversificat de acțiuni sau alte active, nu asta face și un fond mutual obișnuit? Care sunt diferențele dintre un ETF și un fond mutual?”
În principiu gândirea este corectă. Ambele investesc într-un portofoliu diversificat de acțiuni și active. Totuși, cea mai vizibilă diferență este modul în care cumperi și vinzi aceste produse. Un ETF se tranzacționează la bursă, exact ca o acțiune. Poți cumpăra sau vinde în timp real, oricând piața este deschisă, iar prețul variază în funcție de cerere și ofertă. În schimb, un fond mutual se cumpără sau se răscumpără direct de la administrator (sau printr-o bancă), iar tranzacția se face la finalul zilei, la un preț unic calculat atunci – valoarea activului net (VAN).
Costurile și comisioane sunt un alt element care fac diferența între ETF-uri și fondurile mutuale. ETF-urile sunt, în general, mai ieftine. Au costuri de administrare mai mici și nu percep comisioane de subscriere sau răscumpărare, dar e nevoie de un cont la un broker și se aplică comisioane de tranzacționare. Fondurile mutuale, în schimb, pot avea comisioane multiple – de intrare, ieșire sau chiar penalizări dacă retragi banii înainte de un termen minim.
O altă diferență importantă este transparența. ETF-urile câștigă la acest capitol deoarece compoziția portofoliului este actualizată zilnic, adică poți vedea la finalul fiecărei zi ce dețineri are acel ETF. În schimb, administratorii fondurilor mutuale publică mai rar rapoarte despre dețineri, o dată pe lună, la trimestru, sau chiar la semestru.
Nu în ultimul rând, ETF-uri sunt administrate pasiv, în vreme ce multe fonduri mutuale sunt administrate activ. ETF-urile nu încearcă să ”bată piața”. Obiectivul lor este să urmărească cât mai îndeaproape evoluția indicelui benchmark. În schimb, în cazul fondurilor mutuale, managerul alege companiile în care investește și modifică ponderea investițiilor după cum consideră că este mai bine. Din acest motiv este foarte posibil ca un fond mutual să evolueze mai bine sau mai prost față de evoluția de ansamblu a bursei.
Ce comisioane plătesc atunci când investesc în ETF-uri?
Când cumperi sau vinzi unitățile de fond ale unui ETF vei plăti un comision de vânzare/cumpărare. Acesta variază în funcție de casa de brokeraj, însă pentru o persoană care face tranzacții de doar câteva sute sau mii de euro, acesta va fi în general cuprins între 0,3 și 0,7% din valoarea tranzacției.
Foarte important este și nivelul TER (total expense ratio). TER reprezintă costul total anual al administrării unui ETF, exprimat ca procent din valoarea activului net. Acesta include comisionul de administrare al fondului (cea mai importantă parte din TER), costurile operaționale și toate celelalte cheltuieli pe care administratorul le are cu acel ETF (de exemplu, comisionul ASF, taxa de custodie, comisionul Bursei de Valori București, comisioanele de tranzacționare, etc.).
Deși este foarte important, nivelul TER nu este foarte vizibil pentru ochiul investitorului începător, deoarece acesta este automat aplicat la valoarea activelor.
Pentru a evidenția importanța TER, vom folosi două exemple ale unui ETF care urmărește indicele BET, al Bursei de Valori București.
Dacă BET crește într-un an cu 10% și ETF-ul are un TER de 1%, randamentul ETF-ului va fi în final de 9%. Practic, în final, 10% din câștigurile tale s-au dus la administratorul ETF-ului.
Dacă BET are un an prost, și crește cu doar 2% și ETF-ul are un TER de 1%, randamentul ETF-ului va fi în final de 1%. Practic, jumătate din câștigurile tale s-au dus la administratorul ETF-ului.
Ce taxe plătesc atunci când investesc în ETF-uri?
Răspunsul scurt este că vei plăti aceleași taxe pe care le-ai fi plătit investind în acțiuni obișnuite.
Presupunând că ai investit într-un ETF tranzacționat la Bursa de Valori București, vei plăti un impozit de 3% asupra câștigurilor dacă ai menținut investiția cel puțin un an. În schimb, dacă ai menținut investiția mai puțin de un an, vei plăti un impozit de 6%. În ambele cazuri, impozitul este calculat și reținut direct de casa de brokeraj prin intermediul căreia ai tranzacționat, așa că nu trebuie să faci nimic în plus.
De asemenea, dacă într-un an ai avut câștiguri mai mari de 6 salarii minime brute pe țară (adică de peste 24.300 lei - având în vedere că salariul minim brut luat în calcul este de 4.050 lei), va trebui să plătești contribuții la sănătate (CASS) de 10% după cum urmează:
- Câștiguri de 24.300 lei - 48.600 de lei (între 6 și 12 salarii minime brute): plătești CASS 2.430 lei
- Câștiguri de 48.600 lei - 97.200 de lei (între 12 şi 24 salarii minime brute): plătești CASS 4.860 de lei.
- Câștiguri de peste 97.200 de lei (de la 24 de salarii în sus): plătești CASS 9.720 de lei.
Plata CASS intră în responsabilitatea ta. Pentru a face această plată va trebui să completezi și să depui Declarația Unică, o dată pe an. Aceasta se depune în general în luna mai.
Citiți mai multe detalii în articolul Declarația Unică 2025: Ce trebuie să știe românii când investesc la bursă
În ce ETF-uri să investesc?
La această întrebare tu ești singurul care poate să dea răspunsul corect. Există ETF-uri riscante, ETF-uri mai puțin riscante, ETF-uri românești, străine, ETF-uri care investesc în indici foarte diversificați și ETF-uri care investesc în indici foarte nișați. În funcție de toleranța ta la risc și obiectivele tale, tu ești singurul care poate decide în care să investești.
Pe Bursa de Valori București se tranzacționează următoarele 5 ETF-uri:
- ETF BET Patria Tradeville, care urmărește performanța indicelui BET, de la Patria Asset Management.
- ETF Energie Patria-Tradeville, un ETF sectorial care are ca referință indicele BET-NG, de la Patria Asset Management.
- Intercapital BET-TRN UCITS ETF, care urmărește performanța indicelui BET-TRN, de la InterCapital Asset Management;
- Intercapital SBITOP TR UCITS ETF, care urmărește indicele principal al pieței de capital din Slovenia, de la InterCapital Asset Management;
- Globinvest Energy & Financials ETF, oferă expunere la cele mai reprezentative companii românești din sectoarele energie, utilități și financiar, de la Globinvest.
Cele mai mari ETF-uri la nivel global:
- Vanguard S&P 500 ETF (VOO) – active de aprox. 823 mld. dolari - Investește în cele mai mari 500 de companii din SUA, din indicele S&P 500
- SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) – 718 mld. dolari - Același lucru ca VOO: replică S&P 500, dar este mai vechi și folosit mai mult de traderi instituționali.
- iShares Core S&P 500 ETF – 700 mld. dolari - Tot expunere pe S&P 500; diferențele față de VOO/SPY sunt minore și țin de structură internă și furnizor.
- Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) – 567 mld. dolari - Investește în toate companiile listate din SUA (circa 4.000). Mai diversificat decât S&P 500.
Alte ETF-uri importante:
- Vanguard FTSE All-World UCITS (VWCE) - Acoperă întreaga piață globală, inclusiv SUA, Europa, Asia, piețe emergente – aproximativ 3.700 companii din FTSE All-World Index.
- Vanguard FTSE Europe ETF (VGK) - Investește în acțiuni din Europa dezvoltată (UK, Franța, Germania, Elveția, Olanda etc.).
- iShares Core MSCI Europe ETF (IEUR) - Investește în companii europene mari, medii și mici, din MSCI Europe Index – o acoperire largă a Europei.
- Amundi STOXX Europe 600 UCITS ETF (Accumulating) - Urmărește indicele STOXX Europe 600, adică cele mai mari 600 de companii din Europa (diversificare extinsă).
Când este cel mai bine să investesc într-un ETF?
Mulți investitori caută momentul perfect pentru a investi, sau pentru a ”intra” în piață. Adevărul este însă că nu există momentul perfect. Nici profesioniștii în domeniu nu reușesc mereu acest lucru, așa că un investitor obișnuit, care nici nu are multă experiență pe bursă, are șanse minime să găsească momentul perfect pentru investiții.
Soluția? Investește constant, indiferent dacă bursa se află într-o perioadă de creștere sau de scădere. Acest tip de investiție recurentă se mai numește și Dollar Cost Averaging (DCA).
DCA este una dintre cele mai simple și eficiente strategii de investiții pentru investitorii individuali, mai ales pentru cei care investesc pe termen lung. De exemplu, investește lunar 100 de euro, indiferent de evoluția bursei. În acest fel vei investi treptat, la prețuri diferite: cumperi mai multe unități de fond ETF când prețul e jos și mai puține când e sus. În timp, prețul mediu de achiziție poate fi mai bun decât dacă ai fi investit o sumă mare la un singur preț.
DCA te va ajuta ajută să investești fără stres, fără să urmărești piețele zilnic și fără să te temi că ai cumpărat un ETF când era prea scump.
Principalul minus al strategiei DCA este că va trebui să ai răbdare și să faci acest tip de investiție plictisitoare timp de 5 – 10 sau chiar mai mulți ani. Teoretic sună ușor, dar practic mulți investitori renunță la DCA după doar câțiva ani.
Un alt minus al DCA este acela că nu vei înregistra niciodată câștiguri mai mari decât creșterea generală a bursei sau a indicelui pe care ETF-ul tău îl urmărește. Însă, totodată, nici nu vei înregistra pierderi peste evoluția medie a pieței.
ETF-urile acordă dividende?
Există două tipuri de ETF-uri: cele care plătesc period dividende (distributive) și cele care reinvestesc automat dividendele (acumulative).
Dacă alegi un ETF care distribuie dividendele, acestea îți vor intra direct în contul de tranzacționare și sunt impozitate la sursă cu 16%. De asemenea, valoarea acestora se adună cu valoarea câștigurilor pe care le-ai făcut în acel an pe bursă (sau din alte activități altele decât salariul) iar dacă suma rezultată se încadrează în plafoanele CASS menționate mai sus, va trebui să plătești și contribuții de sănătate.
De cealaltă parte, dacă ETF-ul tău acumulează dividende, acestea sunt reinvestite și eviți bătaia de cap ce vizează calculul CASS.
Foarte important de avut în vedere că dacă investești într-un ETF românesc, precum ETF BET Patria – Tradeville, care acumulează și reinvestește dividendele, acestea nu mai sunt impozitate. Mai exact, conform prevederilor fiscale actuale, fondurile de investiții românești fără personalitate juridică sunt exceptate de la plata impozitului pe dividende. Dividendele încasate de fond de la emitenții acțiunilor din portofoliu sunt reinvestite de către acesta și contribuie la creșterea performanțelor sale. Fondul nu plătește impozit pe dividendele încasate, fiind în măsură să reinvestească integral dividendele brute încasate.
Există posibilitatea să pierd bani dacă investesc în ETF-uri? Cât de riscante sunt?
Răspunsul este DA, poți pierde bani atunci când investești în ETF-uri, așa cum poți pierde bani când investești în orice acțiune tranzacționată la bursă.
Valoarea unităților de fond ale unui ETF poate crește sau poate scădea în funcție de cum evoluează companiile din portofoliul ETF-ului.
Totuși, datorită faptului că au investiții diversificate, majoritatea ETF-urilor au evoluții pozitive mai ales pe termen lung. Acest fapt nu garantează însă că nu vei pierde niciodată bani.
ETF-urile sunt mult mai puțin riscante decât acțiunile sau alte instrumente financiare, datorită diversificării, acesta fiind și motivul pentru care specialiștii în investiții le recomandă începătorilor sau persoanelor care vor să investească dar nu pot aloca foarte mult timp acestei activități.
Mai jos puteți vedea care a fost evoluția celui mai vechi ETF românesc în 2025, precum și în anii anteriori. De asemenea, puteți vedea date despre evoluția celui mai mare ETF din lume, Vanguard S&P 500 ETF (VOO), în ultimii ani.
ETF BET Patria – Tradeville
- Evoluție 2025: +51,7%
- Evoluție 2024: +14,3%
- Evoluție 2023: +33,4%
- Evoluție 2022: - 3,7%
- Evoluție 2021: +36,2%
- Evoluție 2020: +1,44%
Evoluție Vanguard S&P 500 ETF (VOO)
- Evoluție 2025: +17,8%
- Evoluție 2024: +24,9%
- Evoluție 2023: +26,3%
- Evoluție 2022: - 18,1%
- Evoluție 2021: +28,7%
- Evoluție 2020: +18,2%
