Ce trebuie sa stii despre situatia economiei si investitiile personale in contextul crizei din zona euro

O intrebare dificila. Pietele au nevoie de o agentie independenta care sa calculeze riscul de faliment al unei investitii intr-un activ.
Este adevarat ca experienta ultimilor ani nu este pozitiva referitor la performanta agentiilor de rating in a estima corect riscul de falliment. Totusi, deocamdata sunt singurele instrumente pe care le avem la dispozitie. Nu cred ca este nevoie de mai multa reglementare ci de o evolutie prin care mai multe institutii private sa ofere rating pentru anumite active. Competitia si mecanismele de penalizare ale pietei sunt singurele instrumente care cred ca vor reusi sa reformeze agentiile de rating.

Deja Banca Centrala Europeana face abstractie de ratingurile de tara, prin cumpararea de titluri de stat ale tarilor sub investment grade. Este foarte plauzibil ca BCE sa faca in continuare abstractie de ratingurile acordate de agentiile internationale pentru tarile din zona euro, mai ales ales ca ar putea urma si alte reduceri si alte state care vor intra in categoria sub investment grade. Relatia de cauzalitate intre deciziile agentiilor de rating si piete este un subiect amplu iar concluziile studiului acestei relatii pot diferi in functie de cel care le analizeaza. Daca privim strict sub forma independentei agentiilor de rating, nu trebuie sa ne punem problema manipularii pietelor. O deteriorare a climatului macro bursier atrage dupa sine agravarea problemelor economice la nivelul economiei iar deciziile de reducere a ratingului nu trebuie sa ne surprinda.

1. Din pacate, nu exista surse pentru investitii sau acestea sunt foarte scumpe. Statul se confrunta cu provocari fara precedent iar fondurile atrase sunt directionate catre cheltuielile curente. Totodata, potentialul economiei interne a avut puternic de suferit in urma primului val de criza. Acest fapt a determinat reducerea atractivitatii economiei interne in fata investitorilor internationali - ISD-urile -  iar capitalul privat autohton nu are nici capacitate financiar si nici know how pentru a investi in proiecte care sa contribuie la o dezvoltare durabila.
2. In legatura cu crearea precedentului, am mai comentat acest subiect la raspunsurile de mai jos. Vedeti raspunsul la intrebarea adresata de Pop Calin.

Ca intr-o companie o restructurare a costurilor se face mult mai rapid decat o crestere de venituri. Reducerea prezentei statului in economie este singura solutie pentru a creste sustenabil pe termen lung. Din pacate de cele mai multe ori asemenea reforme se implementeaza pe timp de criza la insistentele creditorilor. Era normal ca reformele sa se fi facut pe timp de crestre economica dar guvernele nu au nicio motivatie in acest sens.
Totusi pentru a minimiza costul acestor reforme pe termen scurt guverunul Romaniei poate sa reduca o parte din impozite.
La intrebarile 2 si 3 am raspuns mai jos.

Cata vreme nu se va investi in economia interna, procesul de ajustare a preturilor activelor va continua, mai ales ca unele institutii bancare nu vor mai avea rabdare cu rau platnicii si vor scoate pe piata bunuri imobiliare. Deci tendinta de declin va persista intr-un astfel de scenariu. Cu toate acestea, diferentele se vor mentine, in functie de pozitionare samd. Ca la Londra, unde preturile activelor imobiliare centrale au crescut si in perioada crizei, desi tendinta generala din ultimele luni, pentru Marea Britanie, este de scadere a preturilor imobilelor.

Din pacate acest tratament se aplica numai prefernetial. Este nedrept dar singura sansa de va arata nemulutmirea este prin vot. Deciziile de ieri sunt decizii politice si nu economice.

In acest moment sunt sanse oarecum reduse sa avem crestere negativa in 2012. Depinde foarte mult de raspunsul politicilor economice daca aceste sanse o sa creasca. De exemplu, cresterea de impozite sau impingerea platilor scadente de statul roman in viitor cu siguranta vor duce cresterea economica foarte aproape de 0% in 2012.

Din pacate, marja de manevra a politicii bugetare pentru redresarea economiei este nula. Singura sansa este grabirea procesului de atragere de fonduri europene, macar prin masuri legislative. Sau creare de cadru legislativ pentru stimularea investitiilor private in economie. Placa austeritatii va continua sa existe cata vreme climatul extern se va mentine nefavorabil.

BNR a semnalat la cea mai recenta sedinta de politica monetara ca este pregatita sa reia procesul de normalizare a politicii monetare. Consider ca BNR va reduce dobanda de referinta la ultima sedinta din acest an, programata la inceputul lunii noiembrie, cu cel putin 25 de puncte baza.
Vedeti si raspunsul de mai jos, la o intrebare similara adresata de Ovi.

Inflatia ramane o problema pentru o economie ineficienta cum este cea a Romaniei. BNR ar trebui sa vada daca tinta actula nu este prea ambitioasa. In aceste momente putem accepta o inflatie in jur de 4% pentru ca o reducere sub acest nivel ar implica costuri mult prea mari pentru economia reala.

Daca euro nu va mai exista, increderea in moneda, in general, pe mapamond, indifirent de moneda, va fi zero. Deci valoarea reala economiilor dumneavoastra ar putea deveni nula, intr-un astfel de scenariu. Nu cred ca toti se vor grabi catre dolar sau franc intr-un astfel de scenariu, din simplul motiv ca s-ar crea baloane speculative a caror desumflare dezordonata ar distruge valoarea reala a economiilor.

Este de asteptat accelerarea presiunilor inflationiste pe mapamond, cel putin in economiile dezvoltate, ca modalitate de ajustare la criza datoriilor suverane. Practic, prin inflatie mai mare scade valoarea reala a rambursarii datoriilor. A se vedea cazul Germaniei dupa primul razboi mondial. Deja inflatia in SUA este 4%, in zona euro 3%.

Din pacate, nu le platesc. Si nici nu le vor putea plati, cata vreme nu se investeste in economia reala a Greciei. Economia elena a devenit un soc asimetric in uniunea monetara europeana si modalitatile de ajustare sunt foarte reduse si dificil de realizat. Spre exemplu, migratia populatiei active ar fi o solutie. Sau declinul sever al preturilor activelor - deja activele listate la Bursa de la Atena se tranzactioneaza la nivelurile minime de la inceputurile anilor 90. Va fi nevoie de o crestere a competitivitatii economiei elene, proces care presupune reducerea salariilor reale si investitii in sectoare cu valoarea adaugata ridicata.

si chiar daca, se vor reduce salariile, si se v-a investi in economie, grecii, nu au traditie, in nici un sector, si aceasta nu se " realizeaza " peste noapte, adica produse competitve pe piata internationala. se daca se taie salariile, ceea ce s-a si facut, deja, vor scade si impozitele, si consumul, deci staul se v-a alimenta numai din miliardele primite de la Eu, cit vor ajunge... deci presupun, ca 50 % din datorii, sint banii pe care creditorii, nu-i vad niciodata. nu era mai bine, de la inceput un faliment al Greciei ? sint politicienii niste amatori ?

Oare s-ar putea ca pentru fiecare tara sa se gaseasca cate o intrebuintare generala din care sa-si scoata bani. de exemplu Romania are conditii excelente pentru agricultura, sa se investeasca masiv incat Romania sa exporte in general agricultura si de acolo sa-i vina banii. Germania fabrica masini excelente sa scoata banii din export de masini si toata europa sa cumpere de la ei masini de la noi mancare... Am dat asa doua exemple generale, sper ca nu spun o prostie.

Am raspuns mai jos. Multumesc

Trebuie sa fim prudenti si sa monitorizam climantul macro bursier international. Recomand portofolii diversificate, defensive, atata timp cat climatul extern nu se va ameliora - ofensive in caz contrar. Desigur ca are importanta la ce banca avem depozite, cele care se confrunta cu deficit de lichiditate - risc mai ridicat- vor oferi o dobanda mai mare. Pentru sume care sunt garantate de BNR, se poate constiui depozite si la astfel de banci.

Nu cred ca asta este problema.Problema este de fapt ca in ultimii trei ani sistemul bancar din Romania a creditat foarte putin sectorul real desi exista un acord prin care erau fortate sa-si mentina expunerea pe aceasta piata. 
Capitalul circula liber in UE si nu conteaza foarte mult cat din el este tinut "prizonier" intr-o tara. Daca Romania prezinta un proiect viabil cu siguranta va gasi finantare la un cost redus indiferent de ce se intampla cu expunerea bancilor pe termen scurt.

Guvernul elen a pierdut controlul finantelor publice inca dinainte de primul val de criza economica-financiara mondiala. Practic, in acest moment, Grecia este guvernata de Troica FMI-Comisia Europeana-BCE. Principala problema pentru a reintoarce finantele publice elene pe un drum sustenabil consta in restabilirea increderii pentru atragerea de investitii in economie. Din pacate, se dezinvesteste masiv in economia elena - productia industriala a Greciei s-a contractat pe parcurul a 40 de luni consecutiv- ceea ce agraveaza realizarea tintelor de deficit.

Se vede deja pe EURUSD. EUR a crescut cu 0.8%.

Criza deja se resimte la nivelul indicatorilor economisire-investitii. Rata de economisire din economia Romaniei se situeaza in prezent la nivelul maxim de la inceputul anilor 90. In ceea ce priveste constituirea de depozite la banci se observa, pe plan intern, in ultima perioada, ocolirea bancilor elene. Va sugerez sa diversificati depozitele in mai multe entitati bancare. Atentia, ca si bancile franceze se confrunta cu provocari.
Evolutia Bursei interne va fi dependenta de climatul macro bursier extern. Desi exista potential de crestere pe marea majoritate a companiilor listate la Bursa de Valori Bucuresti, concretizarea acestui potential este imposibila fara ameliorarea perceptiei de risc.

Daca nu se vor lua noi masuri concrete de contracarare a crizei din zona euro, climantul macro bursier extern se va mentine dificil iar Romania va continua sa fie ocolita de fluxurile investitionale internationale. Cu alte cuvinte, intr-un astfel de scenariu, nivelul de trai din Romania va avea de suferit.

Am raspuns mai jos referitor la precedent.
In legatura cu ce primesc cele 3 -4 puteri la schimb, pentru mine este clar ca primesc suportul pentru proiectul EURO. Proiectul EURO nu ar mai exista daca si-ar pierde increderea in el ceilalti 13 membri ai zonei. Mai mult, salvarea tarilor cu probleme din zona euro arata celor care vor sa devina membri ca acest proiect este unul vital pentru viitorul UE.

Monitorizati climatul macro bursier international si, in momentele de reducere a aversiunii fata de risc, faceti supraalocare pe companiile din sectoarele ciclice: comert, bancar etc. Puteti sa tranzactionati si actiuni din alte tari, alegeti o platforma de tranzactionare cu expunere pe actiuni din alte tari.

Depinde foarte mult de cum vor reactiona pietele in lunile urmatoare, de fluxul evolutiv al crizei datoriilor suverane si de interventiile bancii centrale europene. Personal, nu ma astept la modificari importante pentru perioada urmatoare. Dar, o reducere a dobanzii de referinta in zona euro, coroborata cu noi masuri monetare neconventionale ar putea determina o reducere a Euribor.

Bancile vor recupera alea 50% pierdere. Cea mai eleganta metoda este cresterea dobanzii, ECB-ul de unde va finanta cele 1000 de miliarde? Tot din dobanda. Deci eu ma astept sa primesc in contonuare SMS-uri de la banca prin care ma anunta majorarea ratei ca urmare a cresterii EUribor

Dobanda la creditul dumneavoastra de la Alpha va depinde de conditiile de piata - externe si interne. Nu exista neaparat un efect imediat al acestei masuri luate pentru Grecia, mai ales ca decizia a fost anticipata de piete cu cateva saptamani inainte.

Am explicat mai jos despre riscul de contagiune care exista, la o intrebare adresata de Mihai Toma.

Gasiti raspunsul la intrebarea dumneavoastra putin mai jos, la o intrebare adresata de Adrian. Am explicat estimarile mele pentru euro/ron pe termen scurt si mediu.

Francul Elvetian va ramane o moneda intersanta pentru cei cu aversiune la risc. Presiunile de apreciere fata de euro si dolar se mentin ridicate pana cand criza datoriilor suverane va fi rezolvata definitiv. Referitor la evoutia fata de RON exista in continuare conditiile de depreciere a monedei nationale deci un curs in crestere.

Cata vreme se vor mentine incertitudini in Uniunea monetara europeana, SNB va continua sa intervina, din simplul motiv ca CHF constituie un refugiu rapid si sigur pentru fluxurile de capital cu expunere pe continent. Balonul de oxigen pentru SNB va fi in momentul in care se va intrevedea luminita de la capatul tunentului pentru criza datoriilor suverane.

Multumesc pentru raspuns.In presa elvetiana azi dimineata (NZZ) au aparut speculatii cu privire la o viitoare miscare SNB de pegging la 1.4 al cursului EURCHF.

Efectul ar trebui sa fie dual. Pe de-o parte negativ datorita iertarii cu 50% a datoriilor Greciei. Dar pe de alta parte ar trebui sa aiba un efect pozitiv pe termen mediu si lung pentru ca se pot concentra pe dezvoltarea afacerilor fara sa fie grevate de expunerea pe statul elen.
Riscul cel mai mare care deriva din deciziile de ieri este exact acesta al crearii unui precedent. Pentru a convinge pietele ca acest risc nu este real tarile respective vor fi fortate sa accepte progame de austeriate (reducerea cheltuielilor publice si cresterea de taxe si impozite).
Eliminarea acestui risc depinde foarte mult de vointa politic si de gradul de suportabilitate al cetatenilor din Spania, Italia si Portugalia.
Bancile nu au facut un act de caritate. Au avut de ales intre varianta cu falimentul Greciei si cea cu iertarea a 50% din datorie. Este clar cred eu de ce au ales varianta 2.

Pietele vor reactiona pozitiv. Dar dupa cum am spus mai jos doar pentru o perioada scurta de timp (unu sau doua trimestre). Solutiile oferite ieri nu iau un calcul si datoriile Spaniei, Italiei si Portugaliei.

Ba da, problema moral hazard a aparut inca de anul trecut, prin primul pachet de sustinere pentru Grecia. De altfel, pietele financiare au exprimat acest moral hazard prin cresterea generalizata a primelor de risc ale tarilor din zona euro. Vara aceasta, Italia a intrat in hora atacurilor speculative ale pietelor financiare - CDS-ul Italiei a crescut spre valori nesustenabile. Este, deci, o problema de contagiune iar solutia de aseara poate intr-o masura sa descurajeze procesele de consolidare bugetara ale celorlalte state cu valori nesustenabile ale indicatorilor din sfera finantelor publice. Acestea ar putea solicita, la randul lor, reduceri ale datoriilor publice.

Va multumesc pentru raspuns....si Cu riscul de a parea insistent sau prea doritor de a dezbate acest subiect. Zilele trecute, se discuta (in weekend, la summit-ul din Brussels) - de fortificarea FESF prin transformarea acestuia intr-o institutie bancara (efectiv banca). Propunerea a fost facuta de catre presedintele francez, Nicolas Sarkozy - sustinut fiind de tarile latine (Spania,Italia,Portugalia,etc. Madam Merkel nu a fost de acord, pentru ca acest lucru ar intra in dezacord cu scopul FESF din principiu si cu faptul ca BCE nu ar putea sustine o linie de credit nelimitata si pentru celelalte tari din PIIGS. De asemenea, se propunea, prin aceasta transformare a fondului - ca el sa sustina o parte din datoriile (din obligatiunile guvernamentale) de pe aceasta piata, de la acele banci si ca acest lucru ar constitui un stimul si ar da un boost de reincredere pe piata investitorilor. PE DE ALTA PARTE, la randamentele de 20-25% de pe bond market-uri, acest lucru ar intra in dezacord cu piata de capital si ar creea si mai mare anxietate printre investitori. Credeti ca ar fi bine sa se realizeze acest demers? FESF sa sprijine obligatiunile? Sa acorde din nou incredere?

Criza nu s-a terminat. Desi exista exces de lichiditate pe mapamond, ne lovim de problema credibilitatii - a construirii credibilitatii. Aceasta se reflecta printr-un cost real efectiv mai ridicat al finantarii. Bancile vor fi din ce in ce mai prudente in acordarea de credite iar riscurile pe plan intern se mentin ridicate, pe masura provocarilor. Prin urmare, nu prea avem de ce sa ne asteptam la o reducere a costului finantarii in euro.

Romania este si influentata si afectata. Canalele prin care se vor simtii efectele in Romania sunt multiple. Doua sunt foarte clare:
-continuarea programelor de austeritate in zona euro vor afecta negativ cererea agregata si implict cererea pentru produsele romanesti
-competitia pentru capital va pune presiune pe costul acestuia iar state precum Romania vor trebui sa gasesca alte surse de finantare a deficitelor

Pe termen scurt, cursul euro/ron va depinde de climatul macro bursier international si de reusita politicii economice interne in a raspunde provocarilor actuale. Din pacate, asistam la iesiri de capital din economia interna, fapt care se reflecta prin deprecierea monedei nationale. Daca politica economica interna va reusi sa se incadreze in reformele convenite cu autoritatile internationale si nu vor exista abateri in anul electoral, am putea asista la o apreciere a leului in raport cu euro, pe termen mediu. Pentru aceasta, este nevoie de reintrarea economiei interne pe orbita investitorilor internationali.
Cursul leu/dolar este un cros intre leul/euro si dolar/euro. Daca climatul macro bursier extern se va mentine nefavorabil, dolarul se va aprecia in raport cu leul. Invers am putea asista la o apreciere a leului in raport cu dolarul.

Cred ca statul roman va trebui sa acceseze fondurile din acordul prevrentiv cu FMI. Deci, da eu vad o crestere a costului de imprmut pentru statul roman.
Pentru a avea effect decizia BNR trebuie sa fie una semnificativa. Din punctul meu de vedere trebuie sa implice relaxarea conditiilor monetare din Romania. In acest sens este nevoie de depreciere controlata, scaderea dobanzii la care bancile au acces la finantare, mentinerea lichiditatii si chiar interventia pe piata interbancara pentru a scadea si dobanzile la 12 luni.
Referitor la decizia de miercuri exista toate premizele pentru o reducere a dobanzii de politica monetara de la 6.25% la 5.25%.

Schimbarea monedei depinde de orizontul dumneavoastra de investitii. Pe termen lung, dolarul va continua sa se deprecieze daca arhitectura financiara actuala se va mentine. Personal, nu cred ca zona euro se va destrama. Ar fi un scenariu apocaliptic. Dar, cu siguranta, vom asista la noi momente de volatilitate pe pietele valutare. Cu maxima prudenta si atentie se poate realiza un randament bun si pe astfel de momente de volatilitate. Puteti incerca un portofoliu diversificat de valute, dar depinde foarte mult de monitorizarea climatului macro bursier mondial.

Multumesc pentru raspuns, apetenta mea de risc in momentul acesta este foarte scazuta. Ii voi investi in imobiliare. Cred ca este cel mai sigur asa. Inchiriez si gata! :) Multumesc pentru raspuns inca odata.

Reactia pietei arata ca deciziile au raspuns cerintelor unei mari parti din actorii pietei. Totusi, din punctul meu de vedere, era nevoie de mai mult pentru a putea rezolva definitiv criza datoriilor suverane in zona euro.

Este un nou pas spre realizarea uniunii politice in Europa, plafonul care sa fereasca uniunea monetara de astfel de crize. Deciziile sunt, in mare parte, cele asteptate. Inca nu se respecta principiul shared solidarity intre tarile membre ale UE. Cu toate acestea, problemele nu sunt nici pe departe rezolvate, dar se cumpara in continuare timp.

Tot aud cum se lauda Basescu Traian cu "aprobarea "declaratiei" de recapitalizare a bancilor straine din Romania de catre bancile mama.Parerea mea de profan in ale finante-banci: prin aceasta recapitalizare,bancile straine din Romania vor avea un plus de caPital la dispozitia actualei puteri car se va inpruimuta la dobanzi foarte mari,imprumuturi ce vor fi absorbite in gaurile corupte ale PDL-ului care va avea o scuza nejustificata,dimpotriva se vor autoacuza de mare incompetenta, a platii sallariilor bugetare si ale pensilor, doar din imprumuri,adica romanii se vor imprumuta sa plateasca salarii unor incompetenti?In ceea ce privesc creditele ipotecare catre romani, acestea sunt adevarate camate si furturi de proprietati mai ales din partea bancilor ce nu respecta legislatia romaneasca,legea 190/1999 si 193/2000 dar,ambele ractualizate, si regulamentele BNR nr.3/2007,11/2008 in materie de credite ipotecare.Exista deja in instante si-n parchete dovezi ale infractionalitatii acestor banci particulare in cazul creditelor ipotecare.Caz concret in Moldova, ajuns si-n atentia mass-mediei ,dar si a Directiei de Supraveghere BNR,Credit Europe Bank SA,Romania. Am facut aceasta trimitere pentru ca drama romanilor imprumutatori la banci straine este strans legata de coruptia din Romania.

Nu cred ca decizia de aseara va determina inceputul unei piete bull. Problemele sunt de natura structurala si nu sunt nici pe departe rezolvate. O piata bull va demara in momentul in care va fi clar ca economia mondiala va intra intr-un nou ciclu economic. Acest moment va fi semnalat de evolutia investitiilor in sectorul privat. Momentan, in ultimele  8 trimestre, am asistat la un start ratat al unui nou ciclu economic - iesirea din primul val recesiune nu s-a identificat cu intrarea intr-un nou ciclu economic.

Dar totusi, am avut piata bull in 2009 si 2010 fara sa se schimbe ciclul economic... adica chiar credeti ca o piata bull poate exista doar pe date economice concrete (nu si pe o premisa sau speranta/asteptari ca lucrurile vor evolua pozitiv in economie)?

Poate fi un start ratat sau o normalizare dupa un exces de panica. Piata bull din anii 2009  si  2010 a avut la baza masurile expansioniste monetare si bugetare implementate pe mapamond, in contextul primului val de criza. Din pacate, economiile dezvoltate nu au demonstrat ca au intrat intr-un nou ciclu economic. O reintrare intr-un nou ciclu economic va fi semnalata de relansarea sistematica a investitiilor private sustenabile, ceea ce nu s-a intamplat pana in prexent - sectorul privat s-a limitat la a raspunde acestor masuri expansioniste.

Solutia oferita iarta Grecia de 50% din datorie care se traduce in pierdere pentru creditorii acestei tari.  Partea ramasa trebuie paltita de Grecia in continuare in termenii acceptati la momentul imprumutului. Nu este nimic moral in deciziile de ieri ci doar o solutie de salvare a zonei euro intr-un moment de cumpana. Din pacate modul in care vom putea sanctiona aceste decizii este doar prin vot.

In astfel de momente, cash is king. Se pot, insa, construi portofolii diversificate, care sa incorporeze clase de active cu corelatii negative ale randamentelor. Propun un portofoliu flexibil din punct de vedere al alocarii pe clase de active, care sa incorporeze cel putin 30% cash, 10-15% aur, 25-30% titluri de stat emise de SUA si Germania, eventual Australia si 15% diversificat pe actiuni - 70% pe actiuni din sectoare cu potential pe plan mondial si 30% defensive: farma, utilitati etc-. Restul de 20% poate fi alocat pe valute si alte instrumente financiare. Atentie la climatul macro bursier international, in caz de ameliorare a perceptiei fata de risc, recomand supra-alocarea pe actiuni.

Cu siguranta deciziile de aseara vor afecta pozitiv pietele pe termen scurt. Efectele pentru economia reala o sa mai dureze.
Din pacate nu cred ca solutiile oferite aseara de liderii zonei euro vor pune capat crizei incepute in 2007. In continuare solutiile oferite implica masuri de austeritate ceea ce pe termen mediu va inrautatii lucrurile. Pentru a pune punct crizei actuale era nevoie de o solutie care sa implice Spania, Italia si Portugalia. Dar pentru ca nu s-a intamplat vom revisita aceasta problema cel mai probabil in primavara.

Trebuie prioritizate investitiile statului in economie, mai ales in contextul actual al penuriei de capital si al costului ridicat al finantarii. Prin urmare, statul ar trebui sa isi defineasca sectoarele strategice pe termen lung si sa selecteze companiile din aceste sectoare pentru a le rentabiliza - cele care sunt pe pierdere. Planurile de investitii pentru aceste companii ar putea incorpora operatiuni de privatizare, parteneriate publico-private, management extern etc. In primul rand, sectorul de transport - Tarom, societatile de cale ferata-. Romania poate si trebuie sa devina o tara pe axa care leaga Europa de Eurasia. Apoi, sectorul energetic, in spiritul politicii energetice a Uniunii Europene.

Solutia constituie o noua etapa intermediara pentru realizarea uniunii politice in Europa. Dar, deocamdata, nu cred ca rezolva situatia critica a finantelor publice din unele state ale zonei euro. Prin urmare, vom mai asista la momente de volatilitate pe pietele financiare europene, romaneasca. Greu de spus cum vor incheia anul actiunile SIF-urilor, Banca Transilvania si SNP. Am putea observa un nou moment de respiro temporar, caz in care toate aceste actiuni ar putea consemna cresteri de cel putin 10%. Pe de alta parte, atentie ca deja indicele DAX, spre exemplu, a anticipat aceasta solutie europeana si s-a apreciat puternic in ultimele saptamani. Nu este exclus sa asistam la fenomenul buy the roumor, sell the news. Prudenta ramane in continuare cuvantul de ordine la investitii.

Multumesc frumos pentru raspunsul promt si la obiect!

Sistemul financiar bancar din zona euro este foarte bine monitorizat in acest moment. Nu cred ca vor exista surprize. In situatiile dramatice institutiile zonei euro o sa intervina cu finantare. Specific la bancile cu capital grecesc nu trebuie sa ne ingrijoram acum. Dar cu siguranta in perioada urmatoare structura sistemului bancar din Grecia se va modifica.