Cele șase ETF-uri axate pe România și listate pe piața locală dețin în prezent active echivalente cu aproximativ 1,3% din întregul free-float al Bursei de Valori București. Creșterea segmentului local se suprapune peste o prezență tot mai mare a companiilor românești în portofoliile ETF-urilor internaționale.
ETF-urile internaționale au aproximativ 264 de milioane de euro investiți în România
La sfârșitul lunii iunie, 28 de ETF-uri listate pe piețe externe, cu active cumulate de aproape 500 de miliarde de euro, aveau expunere pe acțiuni românești. Investițiile acestora în companii din România ajungeau la aproximativ 264 de milioane de euro.
România reprezintă doar aproximativ 0,05% din activele totale ale acestor fonduri, însă deținerile lor în companii românești se apropie de 1% din întregul free-float al BVB. Cele 28 de fonduri sunt administrate de 12 furnizori internaționali, printre care Vanguard, Invesco, JPMorgan și Xtrackers.
Expansiunea ETF-urilor face parte dintr-o transformare mai amplă a piețelor financiare, susținută de simplificarea tranzacționării, reducerea costurilor și extinderea gamei de produse. Oferta nu mai este limitată la principalii indici bursieri, ci include țări, regiuni, sectoare și teme de investiții specializate.
ETF-urile europene au active de aproximativ 3.300 de miliarde de euro
Potrivit datelor Bloomberg, ETF-urile listate pe bursele europene dețin active de aproximativ 3.300 de miliarde de euro, circa trei sferturi fiind investite în acțiuni. Valoarea este de aproximativ 40 de ori mai mare decât capitalizarea bursieră cumulată a tuturor companiilor românești listate.
Europa se îndreaptă totodată către un nou an record pentru investițiile în ETF-uri. De la începutul anului 2026, investitorii au direcționat aproximativ 280 de miliarde de euro capital nou către ETF-urile listate în Europa, echivalentul a aproximativ 86% din intrările record înregistrate pe parcursul întregului an 2025.
Puțin peste jumătate din intrările nete de numerar din acest an au mers către ETF-uri diversificate internațional, inclusiv produse care urmăresc indici globali precum MSCI World. ETF-urile axate pe SUA, în principal cele care oferă expunere la indicele S&P 500, au atras aproximativ 21% din intrările nete.
Produsele axate pe Europa, inclusiv strategiile dedicate anumitor țări și cele care acoperă continentul mai amplu, au reprezentat alte 15%, iar restul de 13% a fost direcționat către ETF-uri care acoperă piețe precum Asia, BRICS și alte regiuni geografice.
ETF-urile străine au retras net 34 de milioane de euro din acțiunile românești
De la începutul anului 2026, valoarea acțiunilor românești deținute de ETF-uri străine a crescut cu aproximativ 31 de milioane de euro. Creșterea a venit însă din aprecierea acțiunilor românești, nu din investiții noi. În perioada analizată, ETF-urile străine au înregistrat ieșiri nete de capital estimate la 34 de milioane de euro din acțiunile românești.
O parte importantă a retragerilor este legată de mecanismele indicilor. Multe dintre ETF-urile străine cu expunere pe România urmăresc indici FTSE, din care OMV Petrom a fost exclusă în cadrul revizuirii din luna martie.
Schimbarea a determinat vânzări estimate de acțiuni OMV Petrom în valoare de aproximativ 52 de milioane de euro din partea ETF-urilor. În paralel, aproximativ 18 milioane de euro au fost direcționate către alte companii românești.
Banca Transilvania a atras aproximativ 9 milioane de euro, Hidroelectrica 4 milioane de euro, Nuclearelectrica 3 milioane de euro, iar Electrica 1 milion de euro. Alte sume, mai reduse, au fost alocate altor emitenți.
Excluderea OMV Petrom din indicii respectivi vine în condițiile în care compania rămâne una dintre principalele componente ale indicelui BET. Furnizorii internaționali de indici iau însă în calcul, pe lângă capitalizarea bursieră aferentă free-float-ului și valorile absolute de tranzacționare, și viteza de rotație a free-float-ului.
Indicatorul arată cât de frecvent sunt tranzacționate acțiunile disponibile investitorilor minoritari. Astfel, o companie poate avea atât un free-float semnificativ, cât și volume importante de tranzacționare, fără să îndeplinească un criteriu de lichiditate dacă volumele respective sunt reduse în raport cu dimensiunea pachetului liber tranzacționabil.
Lichiditatea BVB rămâne sub nivelul altor piețe din regiune
Viteza de rotație a free-float-ului s-a îmbunătățit în România în acest an și se situează la aproximativ 24%, ceea ce înseamnă că echivalentul a 24% din free-float-ul pieței este tranzacționat anual.
Nivelul este comparabil cu cel din Croația, de aproximativ 20%, dar rămâne mult sub valorile înregistrate în Ungaria, de 78%, Cehia, de 101%, și Polonia, de 192%.
Structura bazei locale de investitori este unul dintre factorii menționați în material. Marii investitori instituționali români, în special fondurile de pensii, tind să își păstreze investițiile pe termen lung, iar activitatea de tranzacționare a investitorilor individuali este mai redusă decât pe unele piețe învecinate.
În același timp, participarea investitorilor străini de dimensiuni mai mari rămâne limitată, pe fondul incertitudinilor percepute cu privire la România și al menținerii clasificării țării drept piață de frontieră de către unii furnizori internaționali de indici, precum Morgan Stanley Capital International (MSCI).
Situația poate alimenta un cerc în care participarea internațională mai redusă contribuie la o lichiditate mai scăzută, iar lichiditatea redusă limitează includerea și ponderea companiilor în indici și, implicit, fluxurile de investiții pasive asociate acestora.
Investitorii locali au adus 155 de milioane de euro în ETF-urile axate pe România
Una dintre evoluțiile importante din 2026 este creșterea aportului investitorilor locali. Intrările nete estimate la 155 de milioane de euro în ETF-urile axate pe România și listate la BVB reprezintă capital nou, majoritatea sumelor provenind de la investitori individuali români.
Segmentul s-a dezvoltat într-un interval relativ scurt. InterCapital ETF a lansat primul ETF care urmărește indicele BET-TRN la Bursa de Valori București în data de 29 mai 2024. În prezent sunt listate șase ETF-uri axate pe România, cu active cumulate de aproximativ 450 de milioane de euro.
Contextul bursier a contribuit la această evoluție. Piața românească de acțiuni a oferit cel mai ridicat randament total pe zece ani dintre piețele globale analizate de InterCapital ETF, iar anul 2026 a adus până în prezent o nouă creștere de aproximativ 50%.
Totodată, intrarea unor importante grupuri bancare românești pe segmentul ETF-urilor a mărit vizibilitatea, accesibilitatea și distribuția acestor produse în rândul investitorilor locali.
Tranzacțiile cu ETF-uri au ajuns la 6,2% din rulajul acțiunilor la BVB
ETF-urile capătă relevanță pentru Bursa de Valori București și prin tranzacționarea propriilor unități de fond. De la începutul anului 2026, la BVB au fost tranzacționate unități de fond ale ETF-urilor în valoare de aproximativ 165 de milioane de euro, reprezentând circa 6,2% din rulajul total al acțiunilor.
Ponderea este, în linii mari, similară celei din Țările de Jos și depășește nivelurile din Spania, de 0,3%, Ungaria, de 0,9%, Polonia, de 1,1%, Japonia, de 4,8%, și Franța, de 5,7%.
Penetrarea ETF-urilor este însă mai ridicată pe alte piețe: aproximativ 10% în Croația, 13% în Italia, 20% în Marea Britanie, 22% în Germania și aproximativ 30% în SUA. Datele indică astfel că segmentul mai are spațiu de dezvoltare în România.
ETF-urile internaționale conectează companiile românești la capitalul administrat pe piețele externe, în timp ce produsele listate local direcționează capital al investitorilor individuali către acțiunile românești. În paralel, tranzacționarea unităților de fond contribuie tot mai mult la rulajul BVB.
Pe măsură ce segmentul crește, distribuția mai largă poate aduce mai mulți investitori, activele mai mari se pot transforma în investiții suplimentare în companiile din structura fondurilor, iar activitatea de tranzacționare poate susține lichiditatea și vizibilitatea pieței locale.
În același timp, ETF-urile le oferă investitorilor români o cale de diversificare dincolo de piața locală, inclusiv către alte economii din Europa Centrală și de Est. Disponibilitatea ETF-urilor internaționale și regionale direct la BVB permite realizarea acestor investiții prin infrastructura pieței locale, iar extinderea pieței și creșterea cererii ar putea duce la o ofertă mai largă de piețe accesibile prin ETF-uri tranzacționate în România.
