”Ne așteptăm să existe un pas suplimentar de majore a taxelor. Riscul vis-a-vis de o nouă mărire a TVA este încă prezent. În momentul de față șansele sunt echilibrate ca valoarea TVA să crească sau să rămână cum este acum. În niciun caz nu aș exclude ipoteza unei noi majorări în 2026”, a declarat Claudiu Cazacu, consultant de strategie în cadrul XTB România.
Taxa pe Valoare Adăugată (TVA) a fost majorată la 1 august de la 19 la 21%, în goana Guvernului pentru a acoperi deficitul și pentru a crește rapid veniturile bugetare. Ca urmare, în primele nouă luni din 2025, statul a încasat 94,7 miliarde lei din TVA. Comparativ cu aceeași perioadă din 2024, veniturile sunt mai mari cu 6,74 miliarde lei, a anunțat Ministerul Finanțelor.
Creșterea TVA este cea mai simplă modalitate pentru ca Guvernul să aducă rapid bani la buget, însă are efecte negative majore în economie, absolut toate industriile fiind afectate de această taxă, inflația crește automat, în vreme ce puterea de cumpărare a populației scade.
”2025 putea să fie un an mult mai rău decât a fost... mai ales dacă ne uităm la începutul de an. Războiul comercial a fost navigat destul de bine, iar taxele vamale au fost stabilite la 15% (n.red impuse de SUA asupra importurilor din UE). Putea să fie mult mai rău, dar companiile europene s-au descurcat cu acest procent. Reziliența companiilor europene a susținut activitatea și în România”, spune Cazacu.
Potrivit acestuia, pericolul supraîndatorării României nu trebuie subestimat, chiar dacă, în comparație cu alte state dezvoltate, gradul de îndatorare al țării noastre este încă mic.
”Avem deficit de circa 7%, iar acesta trebui dus la 3%. Plata dobânzilor pentru datoria publică este așteptată să ajungă la 3% din PIB anul viitor. Așadar, dacă nu am avea aceste costuri, problema deficitului ar fi aproape rezolvată. În ciuda gradului de îndatorare încă situat la un nivel acceptabil, costurile aferente datoriei publice ne trag în jos, mai ales că noi plătim dobânzi mai mari decât țările dezvoltate care au un grad de îndatorare mai mare”, explică specialistul XTB.
XTB vede o creștere economică de 0,8% în 2026
XTB mizează pe o creștere economică de 0,8% în 2026 și o inflație de 3,9% la final de an. Estimarea este una dintre cele mai pesimiste din piață: ING Bank anticipează o creștere de 1,4% în 2026, FMI are o țintă de 1,4%, Banca Mondială mizează pe 1,3%, în vreme ce ultimele estimări ale Comisiei Naţionale de Strategie şi Prognoză anticipează o creștere de 1,2%.
Climatul politic încă tensionat poate afecta încrederea mediului de afaceri, arată raportul XTB „Anul 2026, în cifre și scenarii”.
”Ne îndreptăm spre un an în care nimic nu este garantat. Prin urmare, acest raport își propune să pună lumina exact acolo unde riscurile sunt mari și unde optimismul este deja fragil. Raportul aduce la un loc tendințe, riscuri și semnale timpurii, pentru ca investitorii să poată traversa un an care se anunță intens. Când volatilitatea crește, informația bine filtrată devine un avantaj”, spune Irina Cristescu, General Manager XTB România.
Estimare curs de schimb 2026: EUR/RON la 5,25 lei
Analiștii XTB România consideră că pragul de 5 lei/euro a devenit deja un suport stabil pentru cursul de schimb. Ei mizează pe o depreciere graduală a cursului de schimb în următorul an, până la 5,25 lei/euro, din cauza deficitului de cont curent și a dezechilibrelor comerciale.
O volatilitate ridicată poate apărea în cazul unor tensiuni politice și a îngrijorărilor privind deficitul fiscal. Nu în ultimul rând, situația geopolitică poate afecta felul în care investitorii străini privesc regiunea și, așadar, poate afecta și cursul de schimb.
BNR a anunțat joi un curs de schimb de 5,0920 lei/euro.
Bursa de la București poate crește cu încă 5%
Bursa de la București a crescut anul acesta cu un uriaș 40%, o evoluție pe care analiștii XTB o văd practic imposibil de repetat în 2025. Aceștia anticipează însă un avans de 5% pe indicele BET anul viitor, evoluție influențată pozitiv de pașii pe care Guvernul îi va face pentru stabilizarea macroeconomică.
În ceea ce privește factorii cu impact negativ asupra bursei, aceștia sunt incertitudinea politică, șocurile macroeconomice și majorarea impozitelor.
XTB dă șanse mari unor episoade de corecție de scurtă durată anul viitor, de până la -10%.
BNR ar putea reduce dobânzile
XTB România anticipează o posibilă scădere a dobânzii-cheie până la 5,5% anul viitor, comparativ cu 6,5% în prezent. Până acum, banca centrală a preferat să mențină ratele la niveluri ridicate, într-un echilibru delicat între combaterea inflației și semnalele tot mai vizibile de încetinire economică.
Potrivit XTB, abordarea BNR rămâne una moderată și atent calibrată. Nu vorbim despre măsuri restrictive agresive, ci despre o politică monetară „cu frână trasă ușor”, care ține cont de traiectoria fiscală mai strictă anunțată de guvern. În același timp, intervențiile pe piața valutară au fost limitate și „bidirecționale”, ceea ce sugerează că banca centrală încearcă să reducă volatilitatea excesivă, fără să forțeze artificial cursul.
În privința calendarului, XTB estimează că primele reduceri de dobândă ar putea apărea încă din primăvară, cu cel puțin patru tăieri succesive ale ratei-cheie. Pentru economie, ar însemna oxigen suplimentar pentru creditare și investiții, dar cu un ochi permanent pe inflație, marea necunoscută care poate da peste cap orice prognoză.
