”Datele INS au reprezentat o surpriză pozitivă atât față de estimările analiștilor chestionați de Bloomberg cât și față de estimarea noastră”, spune Vlad Ioniță, analist BCR, bancă românească deținută de grupul austriac Erste.
Rata de 6,2% a fost sub mediana consensului analiștilor consultați de Bloomberg de 6.6% și sub prognoza de 6,8% a BCR/Erste Research. Diferența față de estimare a venit în principal din componentele non-core, în special din evoluția prețurilor la energie, fructe și legume, spune analiștii BCR.
Sursa grafic: BCR
Scăderea puternică a inflației anuale a fost susținută și de un efect de bază favorabil, după ce impactul majorării taxelor indirecte implementate în august anul trecut a ieșit din baza de comparație.
BCR reduce prognoza de inflație pentru finalul anului 2026 la 6,4%
Înaintea datelor pentru august, Erste estima că inflația va ajunge la 6,9% la finalul anului. După noua raportare, analiștii și-au moderat prognoza și estimează acum o rată anuală de 6,4%.
Balanța riscurilor rămâne însă orientată în sus. Prețurile globale ale petrolului continuă să genereze presiuni inflaționiste, iar seceta severă și condițiile de pe piața energiei electrice ar urma să se reflecte în viitoarele valori ale indicelui prețurilor de consum. Componentele non-core au avut recent o volatilitate ridicată și ar urma să rămână o sursă importantă de incertitudine.
BCR se așteaptă ca inflația să rămână peste intervalul țintă al Băncii Naționale a României (BNR) și în 2027 și prognozează o rată anuală de 4,3% la finalul anului 2027.
BNR ar putea menține dobânda-cheie la 6,50% până în mai 2027
Analiștii BCR se așteaptă ca BNR să mențină dobânda-cheie neschimbată la 6,50% până la Raportul asupra inflației din mai 2027.
La conferința de presă din august, guvernatorul BNR a transmis piețelor un semnal neobișnuit de clar, indicând că discuțiile privind reducerea dobânzilor ar putea începe abia la începutul anului 2027. Evoluția viitoare a inflației va fi esențială pentru această decizie.
Dacă inflația va coborî semnificativ sub nivelul dobânzii-cheie, o reducere în februarie ar putea rămâne posibilă. În actualul context macroeconomic și în condițiile în care riscurile pentru inflație sunt în continuare orientate în sus, Erste consideră însă că o reducere în mai este scenariul mai probabil. Creșterea economică slabă va reprezenta, de asemenea, un factor relevant.
Inflația CORE2 ajustată a scăzut la 6.2% în august
Inflația CORE2 ajustată, indicator care exclude prețurile administrate, elementele volatile, tutunul, alcoolul și electricitatea și care este urmărit îndeaproape de BNR, a încetinit la 6,2% în august, de la 8,2% în iulie.
În acest indicator, inflația de bază pentru alimente a coborât la 4,8%, de la 7,1%, marcând a opta lună consecutivă de încetinire. Inflația de bază pentru produsele nealimentare a scăzut la 5,1%, de la 6,5% în iulie, iar inflația de bază pentru servicii a coborât la 11%, de la 13,4%.
Erste estimează că inflația de bază va continua să încetinească și va ajunge la 5.6% la finalul anului.
În termeni lunari, prețurile de consum au crescut cu 0.22% în august. Prețurile alimentelor au scăzut cu -0.71% față de luna precedentă, în principal datorită ieftinirii legumelor și fructelor.
Prețurile produselor nealimentare au crescut cu 0.61% față de luna precedentă, în principal pe fondul scumpirii carburanților. Prețurile serviciilor au avansat cu 0.71%, creșterea fiind mai generalizată la nivelul acestei categorii.
