Rata anuală a inflaţiei a scăzut la 8,16% în luna iulie, de la 10,42% în iunie, a anunțat INS.
”Inflația din servicii rămâne persistentă și răspândită, în ciuda încetinirii semnificative a creșterii salariilor în prima jumătate a anului, ceea ce arată că dezinflația pe plan intern rămâne lentă și inegală”, menționează Valentin Tătaru, economist-șef ING Bank România.
Citiți și Topul scumpirilor din România: Chiriile costă cu 42% mai mult decât acum un an, motorina cu 30%
Inflația produselor nealimentare și cea a serviciilor au fost peste așteptările ING, ajungând la 7,9%, respectiv 13,6% în iulie.
Prețurile electricității au crescut cu 4,4% față de luna precedentă, un avans similar celui înregistrat de motorină.
În sectorul serviciilor, biletele de avion și abonamentele TV au ieșit în evidență, cu creșteri de 18,7%, respectiv 5,2%. ING consideră că aceste evoluții reflectă probabil o transmitere întârziată a modificărilor cursului de schimb în prețuri.
Salariile au crescut cu doar 3,5% în iunie, dar scumpirile persistă
Datele privind salariile publicate de INS indică o cerere internă modestă. Câștigul salarial mediu net a crescut cu doar 3,5% în termeni anuali în iunie, iar ritmul mediu de creștere din prima jumătate a anului 2026 a fost de 3,7%, o încetinire semnificativă față de anii anteriori.
”Slăbiciunea dinamicii salariale indică în continuare un consum redus al gospodăriilor și este compatibilă cu un deficit mai mare de cerere agregată. Evaluarea se aliniază celei mai recente analize a Băncii Naționale a României (BNR), potrivit căreia deficitul de cerere agregată s-a adâncit pe fondul stagnării activității economice și al slăbirii consumului gospodăriilor”, spun economiștii ING.
Pe termen mediu, această evoluție ar trebui să amplifice presiunile dezinflaționiste venite din partea cererii.
Totuși, majorarea cu 6,8% a salariului minim, intrată în vigoare la 1 iulie 2026, ar putea contribui la stabilizarea dinamicii salariilor în lunile următoare. ING apreciază că măsura nu va schimba fundamental tabloul macroeconomic, dar ar putea limita slăbiciunea recentă a consumului gospodăriilor, sprijinind stabilizarea vânzărilor cu amănuntul și, ulterior, o posibilă revenire graduală a cererii de consum.
Inflația ar putea coborî spre 6,5% în august
ING estimează că august va aduce o nouă scădere puternică a inflației generale, în principal datorită unor efecte de bază favorabile, care ar putea duce rata anuală în jurul nivelului de 6,5%.
Ulterior, inflația ar urma să se mențină în linii mari la un nivel similar, înainte de reluarea unei scăderi graduale în primul trimestru din 2027.
Îmbunătățirea inflației generale ascunde însă persistența presiunilor inflaționiste de fond. Volatilitatea de pe piețele de energie, incertitudinea privind oferta și prețurile petrolului și efectele secetei severe din acest an adaugă riscuri de creștere a inflației și, în același timp, pun presiune asupra creșterii economice.
Pe termen mediu, ING se așteaptă ca efectele dezinflaționiste ale cererii agregate slabe să devină din ce în ce mai vizibile. În condițiile în care creșterea economică s-a menținut de o perioadă în teritoriu negativ în termeni anuali, iar cererea internă este redusă, fundamentele din partea cererii ar trebui să redevină treptat un factor important pentru scăderea inflației.
ING vede prima reducere a dobânzii BNR în ianuarie 2027
În privința politicii monetare, ING se așteaptă ca BNR să continue să evidențieze ambele componente ale tabloului stagflaționist.
Pe de o parte, evoluția slabă a economiei ar justifica condiții monetare mai relaxate. Pe de altă parte, șocurile inflaționiste din partea ofertei și riscurile unor ieșiri de capital în cazul unei deteriorări a apetitului global pentru risc, în contextul dezechilibrelor macroeconomice încă ridicate ale României, lasă puțin spațiu pentru o reducere a dobânzilor în viitorul apropiat.
ING își menține estimarea privind o primă reducere a dobânzii de politică monetară cu 0,25 puncte procentuale la ședința din ianuarie 2027. Pentru întregul an 2027, banca anticipează reduceri cumulate un punct procentual.
