Valentin Tătaru, economistul-șef al ING Bank România, și-a modificat estimarea cursului de schimb pentru finalul acestui an, noua țintă fiind de 5,10 lei/euro, în creștere de la nivelul anterior de 5,05 lei/euro. O depreciere mai mare a leului ar fi posibilă doar într-un scenariu extrem de negativ și puțin probabil, în care agențiile de rating retrogradează rating-ul suveran al României.
”Guvernatorul Isarescu a recunoscut recentele intervențiile valutare ale BNR, sugerând că suma de 6 miliarde euro, folosită pentru apărarea cursului și raportată de mass-media, nu este departe de realitate, dar este încă puțin subestimată. BNR continuă să indice o toleranță scăzută față de mișcările mari ale cursului de schimb. Proiecția noastră actualizată pentru sfârșitul anului se situează la 5,10 pentru 2025 și 5,18 pentru 2026”, spune Valentin Tătaru.
Acesta subliniază că, în acest stadiu, perspectivele incerte privind inflația vor împiedica BNR să permită o depreciere mai mare a leului, cu excepția unui factor declanșator extern important, cum ar fi o scădere a ratingului, scenariu care nu este considerat a fi cel mai probabil de către ING.
Reforma fiscală, piesa care lipsește din puzzle
Pentru viitorul României, un element crucial al ecuației este adoptarea rapidă și credibilă a reformei fiscale, deoarece influența acesteia asupra creșterii PIB și a inflației va determina probabil dacă BNR va continua sau va amâna reducerea dobânzilor până mai târziu în acest an, consideră Valentin Tătaru.
Acesta spune că factorii interni vor fi determinanți, fiind puțin probabil ca BNR să micșoreze dobânda cheie doar pe baza politicilor monetare mai relaxate din partea băncilor centrale globale sau regionale.
În perioada 2023–2025, Banca Națională a României (BNR) a adoptat o politică monetară prudentă, menținând dobânda de politică monetară la niveluri ridicate pentru a controla inflația și a asigura stabilitatea economică. Ultima reducere a dobânzii cheie a avut loc în august 2024, atunci când BNR a scăzut rata de la 6,75%, la 6,5%. De atunci și până în prezent, dobânda cheie a fost menținută la 6,5%,
Nu spunem că este imposibil, dar se pare că drumul către relaxare este încă îngust și vulnerabil la eșecuri
”Scenariul nostru de bază indică în continuare o relaxare moderată a politicii mai târziu în acest an, dar nu înainte de octombrie, cu un risc real ca ciclul să fie împins până în 2026. Un lucru este clar - mai multe condiții-cheie trebuie să se alinieze înainte de a se putea lua în considerare reducerea dobânzilor: un guvern stabil, o reformă fiscală credibilă, accesul continuu la fondurile UE, menținerea ratingului, ratele de pe piața monetară să scadă din nou sub rata de politică monetară și, desigur, inflația să rămână sub control. Nu spunem că este imposibil, dar se pare că drumul către relaxare este încă îngust și vulnerabil la eșecuri”, concluzionează Tătaru.
Isărescu a dezvăluit ieșirile masive de capital: ”Cursul de 5 lei era imposibil de apărat”
La începutul acestei săptămâni, guvernatorul BNR Mugur Isărescu a dezvăluit că banca centrală s-a confruntat cu presiuni puternice pe piața valutară după primul tur al alegerilor prezidențiale. În aceste condiții, Banca Naţională a intervenit cu sume foarte mari, dar cursul de sub 5 lei pentru un euro a fost imposibil de apărat.
”Afost o avalanşă de factori negativi. A început datorită tensiunilor şi discursului public deseori agresiv încă din perioada campaniei electorale, s-a deteriorat treptat, apoi a fost rezultatul alegerilor, dar după asta a urmat demisia Guvernului, practic şi mai ales semnalul de alarmă l-a constituit faptul că Ministerul de Finanţe, luni, după alegeri, pe data de 5 sau 6, nu mai ţin minte, n-a putut să absoarbă, să ia bani din piaţă şi a anunţat acest lucru. În consecinţă, am asistat la ieşiri masive. Problema majoră nu au fost intervenţiile. O spun acum în clar: banca naţională a intervenit şi în ziua de după alegeri cu sume mari, chiar foarte mari. (...) În aceste condiţii, cursul de sub 5 lei era imposibil de apărat”, a explicat Isărescu.
Banca Naţională a României (BNR) a revizuit în creştere, la 4,6%, de la 3,8% anterior, prognoza de inflaţie pentru finalul anului 2025 şi anticipează că aceasta va ajunge la 3,4% la sfârşitul lui 2026, comparativ cu 3,1% în prognoza anterioară.
