Perspectivele pe termen scurt sunt bune
In ciuda scaderilor generalizate inregistrate de emitentii de la BVB, sectorul farmaceutic este si va fi privit in continuare de catre investitorii ca fiind unul important, multi dintre acestia aleg sa achizitioneze actiuni de profil pentru a-si diversifica portofoliile. Andreea Ciobanu, sef departament de analiza in cadrul Intercapital Invest, ne-a declarat ca nu se asteapta la rate de crestere spectaculoase pe acest sector in primul semestru al anului, ci la rate de crestere moderate, atat in cazul veniturilor cat si a profitului net.
“Perspectivele pentru al doilea semestru al anului sunt bune, cu mentiunea ca Zentiva are de trecut un mare hop odata cu reorientarea strategiei de vanzari. Daca va reusi sa il treaca, perspectivele vor fi cu atat mai bune. In plan bursier, perspectivele depind in mare masura de evolutia pietei, pentru ca in momentul de fata sunt putine actiuni care evolueaza desprinse de trendul general. Insa evolutia ATB la Bursa poate fi influentata semnificativ si de o eventuala reluare a procesului de privatizare”, explica Marius Pandele, head of research la Vanguard.
Se astepta evolutii pozitive pentru ATB si SCD
In anii trecuti, sectorul a inregistrat rate de crestere spectaculoase, dinamica acestuia fiind superioara evolutiilor inregistrate in alte tari din regiune. “Cred ca anul 2008 va fi in general unul mai slab din punct de vedere al performantelor financiare pentru emitentii din sector”, afirma analistul de la Intercapital Invest.Marius Pandele afirma ca se asteapta ca pe termen mediu si lung sa asistam la evolutii pozitive ale cotatiilor ATB si SCD, deoarece domeniul farmaceutic este unul de perspectiva, iar preturile la care se tranzactioneaza in prezent titlurile sunt destul de mici.
“Pana acum, toate cele trei companii din acest sector listate la BVB au avut cate o problema care le-a facut sa scada mai mult decat era de asteptat: Antibiotice a ratat privatizarea, Zentiva a avut rezultate financiare foarte slabe ca urmare a schimbarilor de anul trecut, iar Biofarm a cules roadele investitiilor la Bursa prin care a incercat, fara succes, sa isi rotunjeasca profiturile. Pe viitor insa, e de asteptat sa nu mai avem parte de astfel de influente asupra cotatiilor”, continua Pandele.
ATB si SCD Analiza fundamentala
Din punct de vedere fundamental, ambele companii prezinta avantaje si dezavantaje. Antibiotice Iasi are indicatori de evaluare in linie cu media la nivel regional, cu un plus de profitabilitate. PER-ul ATB este, la cotatiile de ieri, 17,07, sub media de 22,08 rezultata din comparatia a 15 companii similare din Europa Centrala si de Est. In schimb, pretul raportat la profitul pe actiune a companiei Zentiva este de 54,28. Indicatorul P/BV (valoarea contabila a actiunii pe pretul actiunii) ofera o valoare de 2,26 pentru ATB, iar 0,93 pentru titlurile Zentiva.
Antibiotice are o rentabilitate a veniturilor si a capitalurilor proprii (ROE) de 13,66%, respectiv 13,18%, fata de 2,02% si un ROE de 1,63% pentru titlurilor SCD. In functie de rata de profitabilitate (ROA) actiunile Antibiotice stau mai bine decat cele ale companiei Zentiva, cu o rata de 9,41% fata de 3,11% a SCD.
“Ambele companii au probleme pe care inca nu le-au rezolvat, asa ca e destul de greu de spus daca reprezinta o investitie buna sau nu. Sunt doua companii care inca sunt expuse influentei stirilor din afara (respectiv privatizarea ATB) sau eficientei strategiilor de business implementate (in cazul SCD). Daca aceste influente vor fi pozitive, evident investitia in cele doua titluri va fi una buna”, crede Marius Pandele.
ATB si SCD Analiza fundamentala (2)
Din punct de vedere fundamental, ambele companii prezinta avantaje si dezavantaje. Antibiotice Iasi are indicatori de evaluare in linie cu media la nivel regional, cu un plus de profitabilitate. PER-ul ATB este, la cotatiile de ieri, 17,07, sub media de 22,08 rezultata din comparatia a 15 companii similare din Europa Centrala si de Est. In schimb, pretul raportat la profitul pe actiune a companiei Zentiva este de 54,28. Indicatorul P/BV (valoarea contabila a actiunii pe pretul actiunii) ofera o valoare de 2,26 pentru ATB, iar 0,93 pentru titlurile Zentiva.
Antibiotice are o rentabilitate a veniturilor si a capitalurilor proprii (ROE) de 13,66%, respectiv 13,18%, fata de 2,02% si un ROE de 1,63% pentru titlurilor SCD. In functie de rata de profitabilitate (ROA) actiunile Antibiotice stau mai bine decat cele ale companiei Zentiva, cu o rata de 9,41% fata de 3,11% a SCD.
“Ambele companii au probleme pe care inca nu le-au rezolvat, asa ca e destul de greu de spus daca reprezinta o investitie buna sau nu. Sunt doua companii care inca sunt expuse influentei stirilor din afara (respectiv privatizarea ATB) sau eficientei strategiilor de business implementate (in cazul SCD). Daca aceste influente vor fi pozitive, evident investitia in cele doua titluri va fi una buna”, crede Marius Pandele.
Rezultate financiare
Profitul companiei Zentiva a ajuns la un nivel extrem de scazut, anul trecut, si se mentine in aceleasi zone si in primul semestrul al 2008. Cifra de afaceri nu a avut o evolutie entuziasmanta, scazand dramatic de la sfarsitul lui 2006 si pana in prezent. "Pe ultimele patru trimestre (Q2, Q3, Q4 2007 si Q1 2008) cifra de afaceri cumulata a ajuns la doar 177 de milioane de lei, de la 242 de milioane in 2006, iar profitul a scazut de la 23 de milioane la 5.8 milioane”, explica analistul de la Vanguard.
Zentiva a obtinut un profit net in 2007 de 4,25 milioane lei (1,19 milioane euro), cu datorii de 59,32 milioane de lei, cifra de afaceri neta pentru anul trecut fiind de 193,9 milioane lei.
“Declaratiile oficialilor SCD dau de inteles ca rezultatele financiare de anul trecut au fost influentate de o scadere controlata a vanzarilor si a profitului, necesara pentru a imbunatati eficienta operationala a companiei. Totusi, o miscare ce avea scopul declarat de a mari profitabilitatea la nivelul fiecarui segment al afacerii, deci si la nivel general, a avut pana acum ca efect o scadere importanta a profitului. Fapt care ridica semne de intrebare asupra succesului pe care il va avea schimbarea strategiei de vanzari a firmei”, declara Pandele.
Analistul Vanguard mai spune ca, in cazul in care SCD ar ajunge la o rata a profitului net egala cu media din regiune, de circa 9%, multiplicatorul profitului ar ajunge la 15,3%, ceea ce ar insemna o valoare foarte buna. Asta depinde insa de cat de bine va functiona planul de restructurare al conducerii. Pana acum, nu se poate spune ca acesta a dat roade, motiv pentru care este necesara o atentie sporita in privinta companiei.
Antibiotice a inregistrat anul trecut un profit net de 32,4 milioane lei (9,1 milioane euro), insa compania este obligata sa ofere dividende, ceea ce reduce din beneficiile unei rate ridicate a profitului. Datoriile pe care societatea le-a strans in 2007 sunt de 88,08 milioane de lei, cifra de afaceri neta fiind de 229,4 milioane lei.
