Succes din prima luna
Pe 22 ianuarie, Sibex a lansat oficial la tranzactionare contractul futures pe cel mai urmarit indice pe plan mondial, Dow Jones Industrial Average, denominat in lei. In prima luna de la lansare, instrumentul a fost tranzactionat constant, astfel ca in perioada 22 ianuarie - 22 februarie s-au incheiat 5.483 contracte, devenind, in numai o luna, unul dintre cele mai lichide simboluri, si ajungand pe locul trei in topul de lichiditate, dupa DESIF5 si foarte aproape de perechea EURO/LEU, dovedindu-se cel mai de succes nou instrument financiar lansat de Sibex in ultimii patru ani.
Valoarea totala a schimburilor pe simbolul DEDJIA a ajuns la 55,36 milioane de lei. Sedinta cea mai buna de pana acum pentru indicele Dow Jones la bursa sibiana a fost cea din 17 februarie, cand au fost incheiate 648 de contracte, conform informatiilor remise Wall-Street de purtatorul de cuvant al Sibex, Decebal Todarita.
In acelasi timp, numarul pozitiilor deschise a crescut constant, ajungand la aproape 3.000.
“Avand in vedere numarul de pozitii deschise pe Dow Jones la doar o luna distanta de lansarea acestui produs, nu putem spune decat ca intiativa colegilor de la Sibiu se pare ca a fost de un real succes. Comparativ este suficient sa ne uitam la lichiditatea DESIF2 pentru luna martie 2010 unde nu avem deschise mai mult de 200 de contracte, desi doar acum cateva luni prima scadenta la SIF2 era cea mai lichida imediat dupa SIF5, liderul de piata la capitolul derivate”, explica Adi Lupsan (foto), directorul adjunct al Intercapital.
Investitorii au tranzactionat toate scadentele disponibile, extinzandu-si treptat orizontul investitional.
„Cea mai lichida scadenta este martie, cu 4.979 contracte DEDIJA_RON incheiate pana in 22,01 inclusiv si circa 2.500 pozitii deschise”, a mai spus Todarita.
De pe 22 februarie pana vineri, numarul total de contracte pe acest instrument a ajuns aproape de 6.000.
Cu toate acestea, in primele sedinte de tranzactionare interesul investitorilor a fost firav, fapt explicat pe de o parte de noutatea instrumentelor pentru piata, precum si prin declinul inregistrat in acele zile pe pietele internationale, explica Andrei Radulescu, analist la Target Capital.
“Ulterior, am asistat la o crestere a interesului investitorilor pentru aceste instrumente, pana la un nivel maxim de 585 contracte in sedinta de tranzactionare din 10 februarie, evolutie explicata printre altele si de cresterile inregistrate de pietele americane dupa minimul perioadei analizate (sedinta din 8 februarie)”, a continuat Radulescu.
Sursa - Sibex
Secretele succesului: Dow Jones si market-maker
Faptul ca este un produs care are deja a doua pozitie din piata derivatelor dupa lichiditate demonstreaza ca este vorba de un real succes, spun brokerii consultati de Wall-Street. “Elementul cel mai important care a stat la baza acestui succes este tocmai facilitatea de a specula unul dintre instrumentele extrem de accesibile pe marile piete globale. O mare parte dintre investitorii locali si-au dorit sa poata accesa intr-un fel sau altul pietele externe”, explica Adi Lupsan.
Chiar daca exista case de brokeraj care ofera accesul la pietele externe, costurile mari de tranzactionare precum si lipsa accesului la informatie a limitat temperamentul investitorilor de a accesa direct aceste piete.
“Sibex-ul a avut inspiratia de a construi un produs usor accesibil sectorului de retail care sa modeleze un produs usor de folosit la costuri adaptate pietei locale”, a continuat reprezentantul Intercapital Invest.
Un alta cauza determinanta a succesului derivatelor pe Dow Jones este prezenta market-makerului si lichiditatea asigurata de acesta, crede Lucian Fulea, director de tranzactionare la Vienna Investment Trust.
Mai mult, Darius Cipariu, director adjunct al Sibex, a declarat, pentru Wall-Street, ca succesul nu ar fi fost la fel fara existenta market makerului.
“Este foarte important sa existe cineva tot timpul in piata, cu cotatii in bid si ask, care sa contribuie la reducerea spread-ului. De aceea ne concentram pe viitor in atragerea cat mai multor market makeri si cresterea lichiditatii pe cat mai multe din contractele existente”, a explicat Cipariu.
Casa de brokeraj WBS Romania a devenit primul market-maker (formator de piata) pe derivatele care au ca activ suport indicele american Dow Jones, in luna ianuarie.
De asemenea, faptul ca DJIA este un simbol intens mediatizat, pe evolutia caruia speculatorii faceau previziuni in timp ce tranzactionau alte instrumente la care aveau acces facil a fost un avantaj important, considera Fulea.
“Un alt aspect important in succestul derivatelor pe Dow Jones a fost inspiratia Sibex de a cota in lei exact valoarea indicelui, inducand o usurinta in urmarire si calcule. Mai mult, marja mica solicitata, de 4%, este un levier bun, fiind probabil printre cele mai mici marje la un instrumente Sibex”, a mai explicat directorul de tranzactionare al Vienna Investment.
Inainte de lansare, specialistii vorbeau de un interes al speculatorilor, dar se ridica si problema lichiditatii acestor derivate, rezolvata usor de market-maker.
Numarul de contracte tranzactionate in ultimele saptamani a demonstrat ca piata romaneasca avea nevoie de un astfel de produs. Insa acest tip de contract se adreseaza deocamdata investitorilor cu un profil de risc ridicat.
“Trebuie sa recunosc ca lichiditatea din primele saptamani a fost mai ridicata decat estimarile mele initiale. Cred ca ce a fost mai greu a trecut, si anume asigurarea unei lichiditati suficiente cat sa atraga o masa de investitori cat mai mare suficienta pentru a genera lichiditate in crestere. Probabil ca in urmatoarea perioada va apare un interes in crestere din partea investitorilor care opereaza cu sume mai mari si care vor avea confortul necesar generat de lichiditatea in crestere oferite de aceste contracte”, explica Lupsan.
Darius Cipariu sustine ca succesul a derivat din cunoasterea acestui produs. “Majoritatea participantilor de pe piata Sibex cunosteau indicele Dow Jones, asadar piata era deja pregatita si stiam ca vom avea succes. In plus, DJ este cel mai urmarit indice din lume si toate pietele se coreleaza de multe ori cu acesta, astfel ca am pornit de la ceva concret, nu a mai fost nevoie de acomodare pentru acest produs”, a explicat el.
Garantia succesului pe termen lung
Mai ales ca Dow Jones este un indice cunoscut tuturor investitorilor, iar prima luna a fost o perioada de acomodare, cresterea continua a interesului este cel mai plauzibil scenariu pe termen mediu si lung.“Nu exclud ca in urmatoarele luni numarul de pozitii deschide pe acest produs sa fie mai mare sau comparativ egal cu liderul actual de piata si anume prima scadenta trimestriala pentru SIF5”, crede Lupsan.
Motivele - deocamdata este singurul produs lansat pe piata locala care urmareste un reper important de pe marile piete globale, iar costurile de tranzactionare sunt modelate la nivelul investitorului local. Prima bariera de 1.000 de contracte deschise a fost deja depasita.
“Personal cred ca in maxim 2 luni Sibex-ul va mai depasi o bariera: 5.000 de pozitii deschide la prima scadenta trimestriala a Dow Jones”, a mai spus directorul adjunct al Intercapital.
Darius Cipariu (foto) crede in acest scenariu, mai ales ca numarul de pozitii este in continua crestere si deja de apropie de pragul de 3.000. Mai mult, el spera ca dupa nivelul de 5.000 de contracte sa creasca spre pragul de 10.000.
Si Lucian Fulea vede potential de crestere, atata timp cat market-makerul gestioneaza cu succes activitatea.
“Trebuie insa mentionat ca exista potential de crestere a interesului investitorilor pentru aceste instrumente, mai ales daca luam in considerare gap-ul existent comparativ cu pozitia I (derivatele SIF 5, cu un numar de 157.706 contracte tranzactionate in intervalul 22 ianuarie-25 februarie). Cu alte cuvinte, exista spatiu de crestere pe termen lung pentru tranzactionarea de astfel de contracte”, a explicat Andrei Radulescu.
Mai mult, el considera ca pe masura ce investitorii se vor acomoda la tranzactionarea contractelor derivate pe Dow Jones vom asista la o crestere semnificativa a volumelor de tranzactionare.
”Potentialul de crestere este sustinut si de numarul redus de instrumente de tranzactionare cu expunere pe pietele de capital mature. Trebuie insa mentionat faptul ca tranzactionarea unor astfel de instrumente este mai pretentioasa, cu alte cuvinte, este limitata doar investitorilor maturi (atat din punct de vedere al cunoasterii pietelor americane, dar si al instrumentelor de tranzactionare)”, a conchis analistul Target Capital.
Sursa - Target Capital
